东曜药业~B-市场前景及投资研究报告-新药研发，ADC新药优势.pdfVIP

深度报告 买入 新药研发进入收获期，ADC 新药优势明显 东曜药业-B （1875.HK) 2020-12-30 星期三 投资要点 目标价： 7.56 港元  公司在研产品组合丰富，研发实力雄厚： 现 价： 4.45 港元 预计升幅: 70% 公司专注于创新肿瘤药物及疗法的开发与商业化，拥有单抗、ADC 、溶瘤病 物、特种肿瘤药物（如脂质体药物）等针对各类癌症的综合性在研肿瘤 药物组合，涵盖生物药、ADC 、化学药多领域。公司管线丰富，包含7 种生 重要数据 物制药和5 种化学制药，其中 11 种为公司内部开发药物。生物药领域，公 司已提交1 种生物药TAB008 （VEGF 单抗）上市申请，并获国家药品监督 日期 2020-12-29 局受理，预计 2021 年上半年获批上市；3 种在研产品处于临床阶段，其中 收盘价（港元） 4.45 ADC 产品TAA013 已经完成临床三期的首例给药。化学药领域，1）三种仿 总股本（百万股） 600 制药，公司已提交1种产品TOZ309 的ANDA 申请，2 种小分子药物TOM312、 总市值（百万港元） 2,700 TIC318 正在进行有关CMC 与BE 研究；2 ）两种脂质体化学药TID214、TIO217 处于临床前阶段。 净资产（百万元） 744 总资产（百万元） 813 公司持续加大研发投入，建立了三个先进技术平台：治疗性单抗及ADC 技 52 周高低（港元） 6.20/3.05 术平台、以基因工程为基础的治疗技术平台、创新给药技术平台，用以进行 每股净资产（元） 1.31 药物开发；并自主开发灌注—批式混合技术 （PB-Hybrid Technology ），颠 覆传统单抗生产细胞工艺，可用于商业生产时进行细胞扩增。 数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理  率先战略性布局商业化，助力在研产品和CDMO 业务： 主要股东 公司成立至今已有 10 年，单抗、ADC 及化药领域研发及生产工艺积累深厚， 单抗可容纳16000 升产能；公司已具备ADC 产品中试和商业化生产能力， 晟德大药厂股份有限公司(31.5%) 2020 年完成ADC 原液生产车间的基础建设并于9 月投入使用，基于深厚的 Vivo Capital Fund VIII,L.P.(15.92%) 研发及生产能力的积累，公司的 CDMO 业务有望快速增长。对于可能将在 钧信国际有限公司（9.93%） 2021 年下半年实行的生物类似药集采，于公司来说是利好，我们认为公司 Advantech Capital Investment V 充足而高效的产能将推动 VEGF 单抗快速放量，推动公司业绩的快速增长。 Limited 8.62% （ ）