爱美客-市场前景及投资研究报告-聚焦差异化产品，引领医美潮流.pdfVIP

[Table_Summary] 爱美客：聚焦差异化产品，引领医美潮流 爱美客(300896) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 休闲服务行业 公司深度报告 2020.12.28/推荐(首次) [TABLE_ANALYSISINFO] 摘要：公司是本土医美龙头，聚焦差异化引领市场潮流，研发+ 产品+ 渠道构筑先发优势，在研管线有望再推重磅新品，“颜值” 经济红利下未来可期。 [Table_Author] 历史表现： [TABLE_QUOTEINFO] 投资要点： 1、医美赛道增长快、门槛高，但同质化竞争激烈。国内医美市 场起步晚、渗透率低，但增长迅速，2018 年国内医美市场规模 1217 亿元，CAGR4 23.6% 。与此同时，以新氧为代表的医美 APP 兴起强化消费者教育，医美逐渐普及，下沉市场有望成为 重要增长点；加之医美消费黏性大具有上瘾性，代际变迁带来 消费人群年龄结构扩张，行业增长确定性强。据FrostSullivan 预测，未来5 年中国医美市场仍能保持每年20% 以上的增速， 到2023 年预计达3601 亿元。此外，监管趋严提高市场准入门 槛，医美产品须经严格临床测试，获得NMPA 审查批准后方可 数据来源：wind 方正证券研究所 上市，整个流程耗时 3-5 年时间，先发品牌享受资质红利期。 但同时，医美市场主流赛道竞争激烈，成熟大单品容易落入同 相关研究 质化下价格战陷阱，优秀的医美公司需要顺应并创造出适合市 《化妆品重磅深度一：营销、渠道更迭今昔 [TABLE_REPORTINFO] 何处？三十载沉浮寻流量方向》2020.10.18 场潮流的产品，方能充分享受行业高速发展红利。 《珀莱雅：国货美妆龙头的穿越周期之旅》 2、聚焦差异化产品，研发+产品+渠道构筑先发优势。在医美 2020.10.21 竞争极其激烈的背景下，公司聚焦差异化产品，研发+产品+渠 《华熙生物：透明质酸龙头，终端领域再兴 风浪》2020.10.28 道多维度构筑先发优势，引领医美发展潮流，享受先发红利期 《化妆品行业双十一点评：电商维持高增长， 高毛利高定价：1）研发奠定先发优势；公司研发聚焦前沿领域， 新锐彩妆表现亮眼》2020.11.12 以顺应与创造医美市场潮流为导向，丰富过证经验帮助公司更 《丸美股份：股权激励草案出台，眼霜专家 好研发符合NMPA 审批要求的产品，推新速度平均2 年1 款领 转型正当时》2020.11.13 先同行业。2）产品差异化布局，实现先发优势；公司拥有差异 化产品矩阵，在不同价格、注射部位、注射效果上均有布局； 其中“嗨体”是推动公司高增长的爆款产品，