国际金融双语国际收支与汇率110937购买力平价理论.pptVIP

? 第 7 章 购买力平价理论 【主要内容】 ? ? 7.1 绝对购买力平价 7.2 相对购买力平价 ? 7.3 巴拉萨——萨缪尔森效应 ? 汇率理论的历史沿革 ? 早期 ： 经常账户的差额决定了汇率的走势； ? 当今： 资本与金融账户的差额决定汇率的走势，经常账户的 影响日益下降，但在长期内仍会对本国净财富产生作用； 购买力平价理论 ： 20 世纪 20 年代，由瑞典斯德哥尔摩大学斯 塔夫·卡塞尔（ Gustav Cassel ）作出详细阐述；认为外汇 需求是引致需求（ derived demand ）：外汇在外国市场上可 以买到外国生产的商品和服务，本币在本国市场上也具有购 买力；货币的价格取决于它对商品的购买力，两国货币的兑 换比率就由两国货币各自具有的购买力的比率决定。 ? 7.1 绝对购买力平价 ? j j 一价定理与商品套购： P d ? SP f 美国市场上该商 品的供给减少， 价格上涨；中国 市场上该商品的 供给增加，价格 下降。 ? 外汇市场上，美元的需求增加，汇率由 S1 上升至 S2 。两国商 j j P d ? SP f 。 品价格的一增一减以及汇率 S 的上升，最终使得 ? 用一篮子商品价格表示，且假定一篮子商品构成相同，那么绝 n n j j j j ? 对购买力平价公式为： w d P d ? S ? w f P f j ? 1 j ? 1 ? 绝对购买力平价是指某一时点上，两国的一般物价水平之比决 P d 定了两国货币的兑换比率。上面公式进一步简化为： ? SP f 如果外国物价上涨，即绝 对购买力平价线的斜率扩 大， 要保持固定汇率，那 么必然会带来本国物价的 上涨，如图，国内物价由 P d1 上涨至 P d2 。 如果外国物价上涨，即绝 对购买力平价线的斜率扩 大， 要保持本国物价不变 ， 那么必然会带来本币汇率 上涨，如图，汇率由 S 1 升 值至 S 2 。 7.2 相对购买力平价 两式相除并进一步化简得 外币购买力强 本币购买力强 本国通货膨胀率相对较高，本币应该贬值；如果本国物价相对较低，本国货币就应该升值。 7.3 实际汇率与巴拉萨——萨缪尔森效应 ? 独特现象 率，同时发达国家的 CPI 水平也更高 在贸易品部门发达国家的劳动生产率高于贫穷国家的劳动生产 发达国家非贸易商品与服务和贸易商品与服务的价格之比系统 性地大于发展中国家的这一比率 ? 如何解释？ ? 巴拉萨 - 萨缪尔森效应的推导 假定： A 、 B 两国都生产贸易品（ P A T 和 P B T ）和不可贸易品 (P A N 和 P B N ) ， 且贸易品的权重α相同；两国国内劳动力自由流动，因此各 部门之间的工资是均等的 (W A T =W A N 和 W B T =W B N ) ；两国贸易品部 门的劳动生产率 X 存在差异， A 国更高 (X A T X B T ) ，非贸易品部 门的劳动生产率相同 (X A N =X B N ) 。可贸易品和不可贸易品的价 格都为 P=W/X 。 根据假定有： P A ? ? P ? ( 1 ? ? ) P T A N A P B ? ? P B T ? ( 1 ? ? ) P B N 由实际汇率的定义（ Q=P N /P T ）可得： T P A N P A ? Q A P N B P ? Q B T B X ? X 由于： T A T B Q A ? Q B Q A Q B ? 1 因此： ,A 国的实际汇率更高。