把握买lldpe卖pvc时机.ppt

把握 “ 买 LLDPE 卖 PVC ” 时机 冠通化工品研发团队 2009.10.25 深圳 2 目录 用途及价格走势分析 买 LLDPE 卖 PVC 套 利 条 件 波动率分析 头 寸 设 置 历史相关系数分析 流动性分析 策 略 分 析 时间序列模型预测 两者基本面分析 利用比价操作 1000 3000 5000 7000 9000 11000 13000 0 9 / 0 5 / 2 5 0 9 / 0 6 / 0 1 0 9 / 0 6 / 0 8 0 9 / 0 6 / 1 5 0 9 / 0 6 / 2 2 0 9 / 0 6 / 2 9 0 9 / 0 7 / 0 6 0 9 / 0 7 / 1 3 0 9 / 0 7 / 2 0 0 9 / 0 7 / 2 7 0 9 / 0 8 / 0 3 0 9 / 0 8 / 1 0 0 9 / 0 8 / 1 7 0 9 / 0 8 / 2 4 0 9 / 0 8 / 3 1 0 9 / 0 9 / 0 7 0 9 / 0 9 / 1 4 0 9 / 0 9 / 2 1 0 9 / 0 9 / 2 8 0 9 / 1 0 / 0 5 0 9 / 1 0 / 1 2 0 9 / 1 0 / 1 9 PVC 收盘价 LLDPE 收盘价 3 1-1 、用途及价格走势分析 图： PVC 与 LLDPE 指数价格走势对比 4 1-2 、历史相关系数分析 CRUDE OIL LLDPE PVC CRUDE OIL 1 0.292011 0.176803 LLDPE 0.292011 1 0.916646 PVC 0.176803 0.916646 1 5 1-3 、流动性分析 图： PVC 、 LLDPE 期市日成交、日持仓量走势 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000 1000000 2009/5/25 2009/6/25 2009/7/25 2009/8/25 2009/9/25 PVC 持仓量 LLDPE 持仓量 PVC 成交量 LLDPE 成交量 6 2-1 、如何利用比价进行套利 图： PVC 、 LLDPE 指数价差、比价走势对比 日价差波动率均值 2.41%, 日比价波动率均值 0.97% 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 1.3 1.35 1.4 1.45 1.5 1.55 1.6 2009/5/25 2009/6/25 2009/7/25 2009/8/25 2009/9/25 LLDPE/PVC LLDPE-PVC 7 2-2 、时间序列模型预测 图： LLDPE 时间序列分析图 图： PVC 时间序列分析图 8 2-3 、两者的基本面分析 PVC ? 供应：内蒙乌海（ 15 万吨）、内蒙君正 （ 24 万吨）、吉 兰泰（ 20 万吨） ? 需求： 11 月中旬 — 来年 2 月：由东北往南，房地产行业逐 渐停工、 PVC 管制造商减产或停产 ? 成本因素：电石法 6350-6725 元 / 吨 ? 国家抑制电石过剩产能和重复建设的详细方案暂未出台 ? 期货 v0912 和 1001 存在无风险套利机会，使 1001 受到卖压 9 2-3 、两者的基本面分析 LLDPE ? 乙烯补涨 ：韩国 YNCC 降低 1 号（ 87.5 万吨 / 年）和 2 号（ 55 万吨 / 年）开工率至 85-90% ， 东南亚 ↑125美元 / 吨 ， 东北亚 ↑104美元 / 吨 ? 石化接连调涨出厂价 ，中石化华东 7042 较节前 ↑900元 / 吨，调动中级贸易商心态 ? 近日港口到货较少 ? 9 月份塑料制品出品好转令人惊喜 ? 下游农膜开工率维持在 60% 以上 10 3-1 、波动率分析 图：