知识点1营运资本的投资政策(20201227203933).docxVIP

知识点1营运资本的投资政策 【知识点1】营运资本的投资政策 一、营运资本的有关概念 （一）营运资本 营运资本是指投入日常经营活动（营业活动）的资本。它包括三个具体概念: 广义 的营 运资 本 也称总营运资本，通常是指流动资产的资金来源。 【提示】有时广义的营运资本与流动资产作为同义语使用，因为它们的数 额相等 狭义 的营 运资 本 也称为净营运资本，是指流动资产和流动负债的差额，也称营运资本净额。 净营运资本=流动资产一流动负债A =长期筹资-长期资产=长期筹 资净值 【提示】A （1）长期筹资净值，是指企业长期资本扣除长期资产剩余的 部分。亠（2）流动资产=流动负债+长期筹资净值亠这个公式说明，流动资 产投资所需资金的一部分由流动负债支持，另一部分由长期筹资支持。尽管流 动资产和流动负债都是短期项目，但是绝大多数健康运转企业的净营运资本是 正值。所以，长期财务和短期财务有内在联系 经营 性营 运资 才4 （1）经营性营运资本是指用于经营性流动资产的资金。* 【提示】经 营性营运资本与经营性流动资产的数额相等，有时作为经营性流动资产的同义 语使用。介 （2）净经营性营运资本是指经营性流动资产与经营性流动负债 的差録 净经营性营运资本=经营性流动资产一经营性流动负债（即自发性 负债） （二）营运资本投资管理 营运资本投资管理也就是流动资产投资管理，它分为流动资产投资政策和流动资产投资日 常管理两部分。 1?流动资产投资政策 含义 是指如何确定流动资产投资的相对规模。 流动资产的相对规模，通常用流动资产占总收入的比率来衡量。它是流动资 产周转率的倒数，也称1元销售占用流动资产。A 流动资产/收入比率=流 动资产/销售收入二1元销售占用流动资产 政策 类型 宽松的流动资产投资政策 保持较髙的流动资产/收入比率 严紧的流动资产投资政策 保持较低的流动资产/收入比率 【提示】流动资产/收入比例的变化，可以反映流动资金投资政策的变化 2 ?流动资产投资的日常管理a 流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行 过程，流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。 （三）流动资产投资与企业价值A 在分析流动资产投资决策时我们通常假设:在不影响 正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。 这一假设的合理性，可以从以下两个方面说明：必1 ?流动资产影响企业营业现金净流量 4 由于:亠 营业现金净流量=税后经营利润+折旧摊销一净营运资本投资A二税后经 营利润+折旧摊销一（年末净营运资本一年初净营运资本） 所以，在不影响公司正常盈利的情况下，降低净营运资本投资可以增加营业现金净流量，增 加公司价值。 【提示】这里使用“实体现金流量”计算公式更为直接。企业价值为实体现金流量的现值。 4 2?流动资产投资影响资本收益穀 由于工 权益资本收益率=销售净利率X总资产周 知识点1营运资本的投资政策 转率X权益乘数 所以，在不影响正常盈利情况下，巧约流动资产投资可以提髙总资产周转率，提高公司的 资本收益率，增加企业价值。A 二、影响流动资产投资需求的因素 流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素:亠流动资产 投资二流动资产周转天数X每日成本流转额4 二流动资产周转天数X每日销售额X销售成 本斡 【提示】结合应收账款占用资金的计算公式掌握： 应收账款占用资金=日销售额X平均收现期X变动成本率I如流动资产周转天数》流动 资产的周转天数越长，需要的流动资产投资越多。 每日销售额 如果一个特怎企业的管理效率不变，销售额越大，需要的流动资产越多。销售额增长时， 需要更多的现金、存货和应收账款支持，会引起流动资产投资需求的增加。 销售成本執销售成本率可以反映成本水平。一个特立企业管理效率和销售额不变, 成本水平上升则需要更多的流动资产投资。 三、流动资产投资政策 适中 政策 就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀 等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资 宽松 政策 就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款 条件并保持较高的应收账款水平。宽松的流动资产投资政策，表现为安排较高 的流动资产/收入比率 紧缩 政策 就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资;在存货上作少量投 资；采用严格的销售信用政策或者禁1匕赊销，紧缩的流动资产投资政策，表现为 较低的流动资产/收入比率 【例?多选题】以下公式不正确的有（）。 流动资产+长期资产=权益+长期负债+流动负债 流动资产=流动负债+长期筹资净值 总流动资产投资=流动资产周转天数X每日销售额X销售利润率 权益资本收益率=销售净利率X总资产周转率X产权比率 『正确答案」C3 『答案解析」总流动资产投资=流动资产周