回归消费本源，坚定看好头部白酒.pdfVIP

食品饮料 目录 一、投资策略：整体趋势向好，个股分化发展 1 1.1 食品饮料2021 年投资策略观点：回归消费本源，紧握优质赛道 1 1.2 策略会食品专家：饮料行业及新零售发展趋势 1 1.3 食品板块重点公司观点更新 5 二、上周市场回顾 7 2.1 板块整体表现：大盘保持平稳，食品饮料板块表现强于大盘 7 2.2 按子行业划分：大部分食品饮料各子版块上涨，其他酒类表现最好 8 2.3 按市值划分：各组均上涨，300 亿市值以上组上涨幅度最大 8 2.4 沪股通、深股通标的持股变化 9 三、近期报告汇总 11 四、上周行业要闻和重要公司公告 12 4.1 行业要闻 12 4.2 重要公司公告 13 五、下周公司股东大会安排 16 图表目录 图表1： 以2013 年1 月1 日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比( 日变化) 7 图表2 ： 申万各子行业一周涨跌幅排名 7 图表3： 一周各子板块涨跌幅排名（% ） 8 图表4 ： 一周各子板块市场表现 8 图表5： 市值划分板块一周涨跌幅 9 图表6： 按市值划分板块年初以来涨跌幅 9 图表7： 上周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 9 图表8： 食品饮料行业沪深股通持股比例（截至12 月11 日） 10 图表9： 下周安排 16 2 rMnRoMzRzR7NdN7NsQpPtRqQiNmNmOkPoPoQ6MpOqOwMmPrRvPnMrQ 食品饮料 一、投资策略：整体趋势向好，个股分化发展 1.1 食品饮料2021 年投资策略观点：回归消费本源，紧握优质赛道 回归消费本源，短期看盈利改善及确定性、长期看景气持续性 1、过去几年强表现是消费升级兑现后的自然结果。白酒板块自复苏以来向名酒集中、高端酒需求高涨及周 期性削弱、地产酒巩固属地优势并加强向外扩张等，催生众多业绩及盈利愿景不断增长的优秀标的，如茅 台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河、酒鬼酒等；调味品板块其清晰竞争格局与消费升级（提 价/提结构能力）相互作用，龙头的规模优势、扩张趋势不断兑现，且新兴板块如复合调味料等亦呈现高景 气度；啤酒板块发展拐点明确，新阶段增长逻辑愈加清晰，对未来的预期稳健兑现且不时显现出超预期的 可能性（高端化进程比想象更快）；休闲食品、卤制品等板块亦有较多优质标的，如安井、绝味等。 2、未来食品饮料行业仍然存在持续景气的板块趋势，不乏长期投资机会。消费升级系社会/经济体发展过 程中的必经过程，结合海外经验和国内情况看，国内消费市场有较明显的区域分层（一二线/三四线/ 乡镇 远郊）、但明显次第进入消费升级阶段。不同层级市场均有较多升级带来的增长机会，或规模性、或结构性。 例如新生活方式、行业集中度变化等等。 3、未来投资机会应立足产业趋势，回归本源，寻找能抓住/适应消费需求变化的标的。我们认为应回归消 费者或产业链最本质的需求，来判断未来投资机会。包括：1、高端化趋势，对应板块如白酒、啤酒；2、 美味需求，对应板块如调味