无止境的流量革 命，在细分红利赛道中把握成长机会.pdfVIP

[Table_PageText] 投资策略报告|商业贸易 目录索引 一、电商：最具成长性的赛道，直播与社区团购是未来两大主线7 （一）传统电商：挖掘低线品类拓展与消费升级，寻求品牌结构优化7 （二）直播电商：行业加强规范，品牌加速入场 13 （三）社区团购：突破生鲜品类，打通高频刚需流量 17 （四）优质服务商是弹性最大的品种20 二、美妆：红利赛道、流量变迁、亮点频现23 （一）展望2021 ，化妆品是确定性较强的红利赛道23 （二）敏感肌护理市场发展空间广阔，细分赛道优势凸显25 （三）新锐品牌不断涌现，国货崛起并非“一阵风” 29 （四）化妆品代工享受红利，龙头企业发展优势凸显30 （五）供需侧双轮驱动，医美巨轮乘风破浪32 三、珠宝：龙头公司整合行业资源，短视频直播推动品类线上化趋势 36 四、风险提示38 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 40 [Table_PageText] 投资策略报告|商业贸易 图表索引 图 1：网购增速仍大幅领先线下，占社零约 30% 7 图2：实物网购与线下消费增速对比 7 图3：互联网用户增长速度放缓 8 图4：电商用户突破 10 亿，增长同样趋缓8 图 5：三大电商的下沉市场规模占比（2020/10 ）8 图 6：三大电商 2019/10 至 2020/10 下沉用户增长情况 8 图 7：龙头公司用户数量对比（百万） 9