金融综合项目工程郑振龙课后习题答案.docVIP

第1章 该说法是正确。从图1.3中能够看出，假如将等式左边标资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标资产空头组合。 9. 元 10. 每十二个月计一次复利年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 11. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 12%连续复利利率等价每三个月支付一次利息年利率=4（e0.03-1）=12.18%。 所以每个季度可得利息=10000×12.8%/4=304.55元。 第2章 4月16日，该企业向工行买入六个月期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元价格在10月18日向工行买入美元。合约到期后，该企业在远期合约多头上盈亏=。 收盘时，该投资者盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；确保金账户余额＝19,688－275＝19,413美元。 若结算后确保金账户金额低于所需维持确保金，即时(即S＆P500指数期货结算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴确保金通知，而必需将确保金账户余额补足至19,688美元。 她说法是不正确。首先应该明确，期货（或远期）合约并不能确保其投资者未来一定盈利，但投资者经过期货（或远期）合约取得了确定未来买卖价格，消除了因价格波动带来风险。本例中，汇率变动是影响企业跨国贸易成本关键原因，是跨国贸易所面临关键风险之一，汇率频繁变动显然不利于企业长久稳定运行（即使汇率上升和下降概率相等）；而经过买卖外汇远期（期货），跨国企业就能够消除因汇率波动而带来风险，锁定了成本，从而稳定了企业经营。 这些给予期货空方权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸引力减弱。所以，这种权利将会降低期货价格。 确保金是投资者向其经纪人建立确保金账户而存入一笔资金。当投资者在期货交易面临损失时，确保金就作为该投资者可负担一定损失确保。确保金采取每日盯市结算，假如确保金账户余额低于交易所要求维持确保金，经纪企业就会通知交易者限期内把确保金水平补足到初始确保金水平，不然就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者违约可能性。另外，一样确保金制度建立在经纪人和清算所、和清算会员和清算所之间，这一样降低了经纪人和清算会员违约可能。 假如交易双方全部是开立一份新合约，则未平仓数增加一份；假如交易双方全部是结清已经有期货头寸，则未平仓数降低一份；假如一方是开立一份新合约，而另一方是结清已经有期货头寸，则未平仓数不变。 第3章 三个月后，对于多头来说，该远期合约价值为 ，在这种情况下，套利者能够按无风险利率10%借入现金X元三个月，用以购置单位股票，同时卖出对应份数该股票远期合约，交割价格为23元。三个月后，该套利者以单位股票交割远期，得到元，并归还借款本息元，从而实现元无风险利润。 指数期货价格= （1）2个月和5个月后派发1元股息现值=e-0.06?2/12+e-0.06?5/12=1.97元。 远期价格=(30-1.97)e0.06?0.5=28.88元。 若交割价格等于远期价格，则远期合约初始价值为0。 （2）在3个月后这个时点，2个月后派发1元股息现值= e-0.06?2/12=0.99元。 远期价格=（35-0.99）e0.06?3/12=34.52元。 此时空头远期合约价值=100×(28.88-34.52）e-0.06?3/12 =-556元。 假如在交割期间，期货价格高于现货价格。套利者将买入现货，卖出期货合约，并立即交割，赚取价差。假如在交割期间，期货价格低于现货价格，将不会存在一样完美套利策略。因为套利者买入期货合约，但不能要求立即交割现货，交割现货决定是由期货空方作出。 因为股价指数系统性风险为正，其预期收益率大于无风险利率，所以股价指数期货价格总是低于未来预期指数值。 第4章 在以下两种情况下可利用空头套期保值： 企业拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；②企业现在并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。 在以下两种情况下可利用多头套期保值： 企业计划在未来买入一项资产；②企业用于对冲已经有空头头寸。 当期货标资产和需要套期保值资产不是同一个资产，或期货到期日和需要套期保值日期不一致时，会产生基差风险。 题中所述见解正确。 假设套期保值比率为n，则组合价值改变为。当不存在基差风险时，。代入公式（4.5）可得，n＝1。 这一见解是不正确。比如，最小方差套期保值比率为，当=0.5、=2时，=1。因为1，所以不是完美套期保值。 完美套期保值是指能够完全消除价格风险套期保值。完美套期保值能比不完美套期保值得到更为确定套期保值收益，但其结果并不一定会总比不完美套期保值好。比如，一家企业对其持有一项资产进行套期保值，假设资产价