第三章 货币时间价值.ppt

第一节 货币时间价值 一、货币（资金）时间价值 ※货币时间价值的实质是剩余价值的转化形式.货币必须作为资金投入生产流通过程使用，否则便不存在时间价值。 货币时间价值有相对数和绝对数两种表示形式。（即，利率和利息） ※在利息与利率已深入心的情况下，在人们的观念中，不同时点的同量货币资金的价值是不一样的，今天的1元钱不等于明天的1元钱。前一期的货币资金比后一期同量的货币资金价值更高，这就是货币的时间价值。 二、符号与假设 （一）时间轴 顾名思义，时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。如图所示，时间轴上的各个数字代表的就是各个不同的时点，一般用字母t表示。 符号与假设 从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资活动都表现为公司资源的流入与流出，这种资源的流动又表现为公司现金的流入与流出。 计算符号与说明 表3-1 三、简单现金流量终值与现值 单利和复利 复利 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 1.单利利息 公式： I = PV×r×n I: 单利利息 PV: 原始金额或本金，或现值 r: 利息率 n: 期数 Example： I = PV × r × n = $1,000×7%×2 = $140 假设投资者按年利率7%的单利把$1,000 存入银行 2年.在第2年年末的利息额是多少? 2.单利终值(F) FV = PV + PV × r × n = PV ×（1 + r × n ） 终值（FV)现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在未来某个时间点的价值. 单利终值(本利和) Future Value (FV) 是多少? 3.单利现值(P) PV = FV-I 或 PV = FV/(1 + r × n ) 现值（PV）未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在时点的价值. 也就是前述问题的现值(PV)是多少? 4.复利终值 4.复利终值 ※终值：即未来值，是一个或多个现在发生的或未来发生的现金流量相当于未来时刻的价值 （FV）。 ※复利终值，是指若干期以后包含本金和利息在内的未来价值。（本利和） 4.复利终值 例如，假设投资者按年利率7%的复利把$1,000 存入银行 2 年，那么它的复利终值是多少？ 复利终值公式推导： 先计算第一年： FV1= PV+PV×r×n = PV×(1+r×n) （∵n=1） =PV(1+r)= PV(1+r)1 = $1,000 ×（1+7%） = $1,070 复利：在第一年年末你得了$70的利息. 这与单利利息相等. 再计算第二年： ∵ FV1 = PV(1+r)1 (注意：现在FV1是第二年初的本金) FV2 = FV1 +FV1×r×n = FV1×(1+r×n) （∵n=1） = FV1 (1+r)1= PV(1+r)1 × (1+r)1 = PV(1+r)2 = $1,000×(1+7%)2 = $1,144.90 一般复利终值公式： 由此可见：FV1 = PV(1+r)1 FV2 = PV(1+r)2 FV3 = PV(1+r)3 推出： FVn = PV(1+r)n Or FVn = PV(F/P,r,n) -- 见表 I 查表计算 查表计算 Example Julie Miller 想知道按 10% 的复利把$10,000存入银行，5年后的终值是多少？ 解： 查表 : FV5 = $10,000 (F/P,10%,5) = $10,000 (1.611) = $16,110[四舍五入] ● 关系 终值系数随时间和利率变化而加速变化 5.复利现值 ※ 现值，即现在的价值，是一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在的时刻价值。 ※复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值，是复利终值计算的逆运算。（倒求本金） 5.复利现值 假设 2 年后你需要$1,000. 那么现在按 7% 复利存钱，你要存多少钱？ 现值公式： ∵ FV = PV (1+r)2 ， 可推出： PV = FV / (1+r)2 = $1,000 / (1+7%)2 = $873.44 一般公式: