轻工制造行业市场前景及投资研究报告：浆系造纸提价，造纸、家居.pdfVIP

s [Table_main] 行业策略报告模板 轻工制造行业 报告日期：202 1 年 1 月10 日 周 关注浆系造纸提价，持续看多顺周期的造纸、家居 报 [table_invest] 行 细分行业评级 业 轻工制造 看好 公 司 报告导读 研 浆系造纸受到木浆提价催化，首选具有管理改善预期的博汇纸业；家居 究 12 月零售订单表现亮眼，关注20Q421Q1 业绩兑现；新型烟草国内市 ｜ 场欣欣向荣，关注思摩尔核心竞争优势；包装底部关注裕同科技的基本 公司推荐 轻 面拐点；必选消费中期看多晨光文具。 工 投资要点 制 造 ❑ 造纸：木浆库存消化良好，期货价格大幅上涨，强化浆系造纸 行 本周内外盘浆价尤其是纸浆的期货价格强势上涨，淡季对木浆系纸种的价格 业 形成向上支撑，利好木浆自给率较高的浆系造纸盈利弹性兑现。本周内盘针 ｜ 叶浆、阔叶浆价格为6054 元/吨、4468 元/吨，较上周上涨8.4%、5.0% ，较低 点上涨34.6%、26.9% ，分别处在历史的49.8% 、34.2%分位；外盘针叶浆、 [Table_relate] 相关报告 阔叶浆价格为707 美元/吨、528 美元/吨，较上周上涨5.5%、1.2%，较低点上 1 《周观点：国内雾化烟高景气，悦刻递 涨23.1% 、12.5%。 交赴美招股书》202 1.0 1.03 多重因素叠加推动木浆价格拉涨：（1 ）内需回暖：纸浆月度进口量持续增长； （2 ）全球再通胀：全球各国PMI 保持向上预期；（3 ）人民币升值。 2 《周观点:回调建议关注家居、造纸优质 短期价格具有上涨动力，21 年后或有新一轮产能扩张。需求端，2019 年全球 资产的布局时点》2020.12.27 商品浆年需求量约6700 万吨，预期202 1 年阔叶浆的需求量增长约3% ，针叶 3 《周观点：潮玩专题：从泡泡玛特上市 浆的需求量增长约 1.8%，综合年商品浆的需求量增长约 157 万吨。供给端， 看潮玩发展》2020. 12.06 2020H2 全球木浆的供应量减少、库存消化情况乐观，但2021 年、2022 年全球 木浆新增产能体量较大。我们判断木浆短期呈现供需紧平衡（供需向好、库存 消化良好）、价格有较强向上动力，中期表现或以稳为主 持续推荐浆系造纸，首选具有管理改善预期的博汇纸业。 （1 ）白卡纸：本周 价格持续上涨 167 元/吨，2 1 年新增产能较少、下游需求预期旺盛、库存健康， 预期价格仍有向上空间。（2 ）文化纸：铜版、双胶的本周价格分别+ 100 元/吨、 [table_research] +175 元/吨，淡季提价落地，预期系龙头纸企限量保价，判断后市价格维稳。 （3 ）箱板纸：箱板、瓦楞的本周价格分别+ 16 元/吨、+ 12 元/吨，系外废限制 导