科技行业先锋系列报告190：Luminar，固态MEMS激光雷达领军者.pdf

科技先锋系列报告190 Luminar ：全球1550nm固态MEMS激光雷达领军者 2021年1月11 日 图片来源：公司官网 Luminar公司主要情况  Luminar ：全球第一大市值激光雷达生产商。2020年12月3 日，固态MEMS激光雷达生产商Luminar 在纳斯达克以SPAC方式上市，是继Velodyne后全球第二家激光雷达生产商上市企业。截至2021年1 月10日，公司市值达107亿美元，远高于竞争对手Velodyne 40亿美元的市值。  公司产品市场空间：1）截至目前，公司产品覆盖了包括激光雷达ASIC芯片、两款固态MEMS激光 雷达IRIAHYDRA、自动驾驶感知软件及一体化解决方案，可用于乘用车、商用车和Robo-Taxi等领 域，进而帮助下游客户实现ADAS （产品售价约500美元/个）和L3-L4级别 （产品售价约1000美元/个） 的自动驾驶能力。其中，据招股说明书显示：公司产品主要用于高速公路上乘用车、商用卡车上以帮 助OEM厂商提供高级别自动驾驶能力。目前，公司的产品预计将于2022年Q3开始量产，并用于沃尔 沃的下一代车型中。2）按照全球9000万辆汽车、一辆车搭载4个激光雷达、单个激光雷达售价500美 元计算，Luminar预计全球激光雷达总市场规模达1800亿美元。  公司竞争优势：1）与常见的905nm激光雷达不同，1550nm激光雷达具有 “恶劣环境下仍有较好的视 野”、 “对人眼损害相对较小”等优点，有望成为下一代激光雷达的技术发展方向之一。公司自成立 之初便聚焦于生产波长为1550nm的激光雷达，并在此领域建立了绝对的领先优势。2）由于传统的硅 基材料不能接收1550nm波长，需要使用价格昂贵且生产厂家较少的铟镓砷作为材料。一方面，公司 于2017年收购了铟镓砷接收器生产商Black Forest Engineering，牢牢把控了铟镓砷上游产业链；另 一方面，公司通过工程优化、适配公司自研的ASIC芯片，将铟镓砷接收器成本由几万美元/个降低至3 美元/个。3）建立了强大的生态圈：截至2020年底， Luminar已在乘用车、卡车和自动出租车等垂直 行业获得了总计50个商业合作伙伴，约占目标客户生态系统中主要参与者的75%。  公司财务数据：1）鉴于激光雷达仍未量产，公司2019年营收仅为1260万美元，且主要来源于自主软 件解决方案 （营收占比为77%）。据Luminar预计：2022Q3以后，伴随着公司激光雷达的批量生产， 批量搭载于沃尔沃车型中，公司营收有望于2025年增长至8.37亿美元，且软件占比大幅降低。2 ） 2019年公司毛利润为-405万美元 （毛利率为-32% ）、净利润为-9472亿美元 （净利率为-752%）。据 Luminar预计：后续随着激光雷达的批复量产，公司毛利率有望由2019的-32%提升至2025年的63%。 3）公司研发费用率保持在30%附近高位，其中2019年研发费用为3697万美元，研发费用率为29%。 1 公司概述 2 公司愿景  公司愿景：建设交通未来，使自主运输安全无处不在，并立志成为自动驾驶汽车激光雷达的行业标杆。  业务范围：据创始人Austin Russel透露，公司现阶段以及未来所有战略都将围绕汽车自动驾驶展开。 公司愿景：建设交通未来，使自主交通安全无处不在 资料来源：Luminar官网 3 公司团队 公司团队：创始人Austin Russel 17岁创办公司，后从斯坦福大学退学。其他成员拥有丰富的产业、投资经验 Austin Russel ：公司 Jason Eichenholz ： Tom Fennimore ：公司 Scott Faris ：公司首 创始人CEO 公司联合创始人CTO CFO 席业务官 