对冲工具市场前景及投资研究报告：期货VS期权.pdfVIP

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2021-01-13 发布于广东
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对冲工具市场前景及投资研究报告：期货VS期权.pdf

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投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号对冲工具怎么选？期货VS期权研究部股指衍生品组 2021年1月11日目录第一章对冲意义及工具选择 2 第二章期货对冲成本跟踪 5 第三章期权对冲成本跟踪 11 第四章对冲工具选择及总结 18 资料来源：Wind 中信期货研究部 2 对冲的意义：牛熊切换快，尾部风险较大 ◼ A股波动远高于美股。A股呈现两个特点：1）牛熊切换迅速；2）涨跌幅度巨大。在2005年-2020年期间，A股经历了大约4轮左右的牛熊切换，平均一轮牛熊周期约为4年。而标普500在近20年的时间中，美股大约经历了2轮牛熊切换，平均切换时间约为10年左右。 ◼ A股回撤较大。从近15年的最大回撤来看，A股在每次牛熊周期中，最大回撤均较大，其中最大一次达到-72.30% ，而标普500近 15年的最大回撤为56.78%。 ◼ 存在明显的尾部风险。单日收益率呈现出明显的尖峰肥尾的态势。五日收益率同样存在着尖峰肥尾的情况，这表明A股的存在明显的尾部风险。沪深300、上证50走势及最大回撤标普500走势及最大回撤沪深300五日收益率分布沪深300 上证50 标普500 沪深300五日收益率分布标准正态分布 700 7000 -72.30% 4000 -46.51% -33.92% -72.41% -43.25% 600 3500 6000 -32.46% -28.87% 3000