2019年家电行业市场分析报告.pdf

2019 年家电行业市场分析报告 -1- 2019-08-04 目 录 1、 家电行业：盈利驱动市场景气5 1.1、 家电行业高速成长期临近尾 5 1.2、 行业景气分析框架：围绕需求、盈利空间两个角度 7 1.3、 市场需求：内销为主要矛盾 9 1.4、 盈利空间：关注成本红利期 12 2、 家电行业数据事件化测试14 2.1、 数据事件化测试框架 14 2.2、 投资者偏好：关注长端利率相对位置 16 2.3、 市场需求：多维度挖掘领先指标 17 2.4、 盈利空间：原材料价格下行带来成本红利 19 3、 家电行业景气度打分模型构建19 3.1、 景气度模型框架 19 3.2、 景气度模型择时效果：优势在于规避风险 20 3.3、 分析建议：8 月模型处于持仓状态 22 -2- 2019-08-04 图目录 图 1 ：家电行业上市公司的数量分布 5 图 2 ：家电行业上市公司的市值分布 5 图 3 ：家电行业指数历史走势 6 图 4 ：家电行业指数相对净值走势（相对中证全指） 6 图 5 ：农村每百户各类家电保有量增速 7 图 6 ：城镇每百户各类家电保有量增速 7 图 7 ：百户保有量水平对比（台） 7 图 8 ：主要品类内销出货量区间复合同比增速 7 图 9 ：家电行业指数收益与净利增速对比 8 图 10 ：家电行业上市公司国内市场和海外市场贡献的收入（单位：亿元） 8 图 11 ：家电行业景气度分析框架 9 图 12 ：家电行业周期回顾 10 图 13 ：家电行业净利同比增速 vs 空调销量同比增速 10 图 14 ：商品房竣工面积同比增速 vs 空调销量同比增速 11 图 15 ：商品房销售面积同比增速 vs 空调销量同比增速 11 图 16 ：日本 GDP 增速与耐用消费品购买意愿走势 11 图 17 ：日本冰洗产品销量同比增速情况 11 图 18 ：城镇人均可支配收入与洗衣机保有量增长走势 11 图 19 ：农村人均可支配收入与洗衣机保有量增长走势 11 图 20 ：家电行业净利同比增速 vs 空调出口同比增速 12 图 21 ：空调 ASP 同比增速与空调综合成本同比增速对比 13 图 22 ：冰箱 ASP 同比增速与冰箱综合成本同比增速对比 13 图 23 ：洗衣机 ASP 同比增速与洗衣机综合成本同比增速对比 13 图 24 ：家电行业景气度择时模型净值表现 21 -3- 2019-08-04 表目录 表 1 ：空冰洗原材料比例 13 表 2 ：行业景气度影响因素明细表 15 表 3 ：数据事件化构造方式 16 表 4 ：宏观经济相关指标测试结果（节选） 17 表 5 ：国内市场需求相关指标测试结果（节选） 18 表 6 ：海外市场相关指标测试结果（节选） 18 表 7 ：盈利空间相关指标测试结果（节选） 19 表 8 ：事件打分权重 20 表 9 ：家电行业景气度择时策略表现（绝对收益） 21 表 10 ：家电行业景气度择时策略分年度统计 21 -4- 2019-08-04 过去十年是家电行业快速发展的黄金期，产品渗透率大幅提升，行业利润快 速增长，资本市场的投资者