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对我国存款准备金率调整及其存在问题的分析 　　近年来，外汇占款持续攀升，信贷增速明显，央行多 次调整存款准备金率。然而，从实践运用情况来看，该货币 工具在使用中暴露出诸多问题。文章在论述存款准备金政策 特征的基础上，利用实证的方式探究准备存款金调整和国内 经济现况的关系，随后剖析我国存款准备金率调整存在的问 题，并提出相应的解决对策。 　　存款准备金是金融单位为确保有充足资金进行支付和 清算而储存在央行的存款。存款准备金占资产总额的比值即 为存款准备金率，该数值由央行制定。最初制定存款准备金 主要是为了确保银行支付与清算有充足的资金支持，随后逐 步转变为央行调控货币供应量的政策工具，并得到广泛运用。 　　一、存款准备金政策特征 　　存款准备金作为一种政策工具，近年来得到央行的多次 运用，通过该工具，能够从宏观层面管控金融机构信贷总额， 控制货币供应量，保障金融体系的稳定运行。央行改变准备 金率后，在短时间内货币供应量就会随之发生变化，该工具 的优点在于对所有金融机构发挥相同的作用，并且不易受到 其他因素影响。其中，存款准备金率调整后，将会波及整个 金融市场，对货币供应量造成巨大影响，若调整不合理，将 直接扰乱国内经济市场的正常秩序，同时也会对部分银行带 来流动性风险。 　　根据近年来存款准备金率调整情况来看，反映出三个特 征，一是准备金率相对较高；二是调整高频率，小幅度；三 是逆周期预期引导特征显著。 　　二、我国存款准备金率和 M2 实证分析 　　（一）理论基础及数据 　　通过选择 2015 年 1 月-2016 年 2 月的数据建模，调整存 款准备金与国内经济现况是否相匹配。建模如下： 　　M2 =c+ β×l/r 　　式中： 　　M2――历年货币供应量 　　r-存款准备金率 　　β――-基础存款 　　c ――常数项 　　根据模型可看出，M2 和 r 呈负相关，且存在双曲线对 应关系。将数据代入模型，数据如表 1。 　　（二）模型回归及检验结果 　　通?^计算，得出以下结果： 　　根据计算结果可看出，M2 与 r 间并未呈预期的单一双 曲线负相关关系，而是表现为螺旋上升双曲线负相关。近年 来，央行将存款准备金政策作为管控货币供应量的关键措施， 然而根据实际结果来看，央行对此方面的管控没有达到预期 数值，实际效果与预期也存在一定偏差。通过实证分析发现， 存款准备金率和货币供应量呈正相关，但同时，我国货币政 策的中介目标为货币供应量，二者之间存在冲突，表明准备 金率调整存在一定问题。 　　三、我国存款准备金率调整存在的问题 　　（一）无法从根本上调控货币供应量 　　根据我国货币政策内容，货币供应量为中介目标，为确 保经济体系的高效发展，央行通常依据实际情况调整存款准 备金率，以此实现对货币供应量的有效管控。货币供应量计 算公式为： 　　式中，MS――货币供应量 　　MB――基础货币 　　m――货币乘数 　　RC――现金存款 　　RD――法定存款准备金率 　　REB――超额准备金率 　　根据上式可看出，货币供应量主要取决于基础货币与货 币乘数。央行修正准备金率后，货币乘数会出现相应的改变， 从而能够管控货币供应量。而基础货币是否能够被改变，主 要与其投放方式有关，若为主动投放，则可控，若为被动投 放，则不可控。自 2003 年开始，受贸易顺差和汇率增高的 影响，使得大量外资流入境内，外汇储备持续攀升，基础货 币被动投放形式转变为外汇存款。加上我国近年来呈现出高 速发展的态势，并且发展前景良好，拥有巨大商机，吸引一 大批境外投资者前来投资，在此背景下，使得基础货币依然 以被动的形式持续攀升，若不对此进行一定的管控，存款准 备金的效用会被严重削弱。 　　（二）差别存款准备金制度不合理 　　2004 年 4 月 25 日，央行颁布了差别存款准备金制度。 根据该制度的内容，依据金融结构的资本存量、质量等指标 设定不同的准备金率。在该制度下，金融机构的资金越多， 不良贷款越少，则准备金率就越低。若金融机构资金充足， 则不良贷款率并不会对货币供应量造成较大影响。基于此， 该制度应当将重心放在金融机构对货币供应量影响方面。 　　（三）无法解决货币流动性过剩问题 　　长久以来，我国在国际市场上都是顺差状态，加上我国 本身的结售汇机制，外汇占款逐年攀升，再加上汇率不断提 高，导致我国出现货币流动性过剩的情况。尽管可使用准备 金率进行对冲，削弱该问题的负面影响，但其不能从本质上 解决流动性过剩问题，不利于国内金融市场的健康稳定发展。 　　四、我国存款准备金率