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（产品管理）基金产品分析报告 20XX年 20XX年XX月 爹年的企业咨询咸问经验「经过实战验证可以港地执行的卓越萱理方秦?值得他下联拥肓 基金产品分析方案 ――选股实力突出，操作风格灵活 投资建议一一买入 天治品质优选混合型基金成立以来，业绩表现平 稳，三季度业绩尤为突出，且持续风险控制良 好。我们判断未来企业盈利增长对股指推动力的 释放将更多呈现缓慢且温和特征，股指预期维持 震荡整理走势，于震荡中股指重心逐步上移，而 结合历史分析比较，震荡市下有利于包括天治品 质优选于内的小型基金发挥规模小、操作灵活的 特征，获取相对收益。同时，对于企业盈利能力 的识别判断对基金业绩的影响也随之提升，寻找 阿尔法的操作策略更有发挥的市场空间，且通过 风格比较预期小盘股超额收益水平呈现上升趋 势，因此建议阶段关注选择选股实力强和中小盘 风格的基金品种。分析表明，天治品质优选基金 管理人的选股能力突出，又以中小盘股票为主要 投资标的。综合比较分析，我们对于天治品质优 选混合型基金的投资建议为“买入”。 投资摘要 天治品质优选成立以来业绩表现平稳，截至 2009 年9月30日，该基金于成立以来四年多时间里 的净值增长率达到 164.3%，超越同期上证综指 43.2%。2009 年三季度，天治品质优选获取 2.03%的正收益，于混合-灵活配置型基金中排名 前10%，超越同业均值 5.15%。而且，最新壹期 的国金基金评级（2009年10月）中，反映基金 保本收益能力的下行风险指标，天治品质优选壹 年期和俩年期指标值均较大幅度低于同业均值， 表明该基金的风险控制效果较好。 结合历史分析显示：小型基金由于规模较小，当 市场出现震荡走势时，基金管理人方便灵活操 作，适时调整基金投资策略，从而有效控制风 险。我们统计了截止 2009 年三季度，近 11 个季 度以来偏股型基金中，小型基金和中大型基金品 种的平均业绩，总体上，小型基金取得了正的相 对收益。 结合 A 股市场表现，当市场出现震荡走势 时，小型基金由于“船小好调头”，容易通过 股票仓位调整和个股选择，于壹定程度上回避 市场风险，相比中大型基金获得相对收益；反 之，当市场行情是由大盘蓝筹引领下展开的时 候，中大型基金由于保持较高的股票仓位和重 仓大盘蓝筹股，能够相比小型基金获取壹定的 相对收益。 天治品质优选的投资操作风格，明显具有小型基 金的特征：壹方面，该基金灵活调整股票仓位。 观察其历史股票仓位和大盘走势，二者于变动方 向性上基本保持壹致；另壹方面，于行业配置和 个股选择上，天治品质优选也非常灵活。 于 2009 年 10 月国金的基金投资策略中，我们提 出重点关注基金管理人的选股能力。同时，建议 于基金持仓风格选择上，从大盘蓝筹逐渐向中小 盘风格转换。天治品质优选就是这样的选股能力 突出、以中小盘股票为主要投资标的的基金品 种。 我们利用投资组合信息进行分析，发当下对天 治品种优选基金收益的贡献度中，个股选择的 超额收益贡献最大，表明该基金管理人的选股 能力突出。 通过对天治优选 2007 、 2008 年报和 2009 年 中报的持股明细进行分析，中小盘股票于其股 票投资中的数量和市值占比均超过 60% 。 天治品质优选基金简介 图表1:天治品质优选基金介绍 成立时间 2005-01-12 国金分类 混合-灵活配 投资范围 基金的资产类别配置比例为：股票投资比例范围为 40%-95% 投资比例范围为0%-55%，现金类资产比例不低于 5%。 投资策略 以股票品种为主要投资标的，以自下而上的股票优选策略为主 自上而下的类别资产配置、行业资产配置，通过综合运用财务 运营品质和市场品质三大评估体系，优选具有长期发展潜力的 司股票进行投资，且于投资运作的各个环节实施全面风险预算管 风险收益特征 属于证券投资基金中风险水平适中的品种，于投资管理全过程 实施风险预算管理，于明确的风险预算目标范围内追求稳定的 益率。 业绩比较基准 中信标普300指数X 70% +中信国债指数X 30% 来源：国金证券研究所 业绩长期稳定短期突出，风险控制效果持续较 好 天治品质优选成立以来业绩表现平稳，截至 2009 年9月30日，该基金于成立以来四年多时间里 的净值增长率达到 164.3%，超越同期上证综指 43.2%。2009年三季度，A股市场剧烈震荡，热 点分化，沪深300指数振幅超过 30%，最终下跌 5.1%。而这期间，天治品质优选获取 2.03%的正 收益，于混合-灵活配置型中排名前 10%，超越同 业均值5.15%。 最新壹期的国金基金评级（2009年10月）中， 于反映基金保本收益能力的下行风险指标，天治 品质优选壹年期和俩年期指标值均较大幅度低于 同业均值，表明该基金的风险控制效果较好。 股指