财管案例拜耳收购盖天力.ppt

德国拜耳收购 东盛启东盖天力 小组组员： 姚小伟 孔晨 杜晓佳 王玉 王灿 刘 文 张彬彬 刘宏宁 刘平 梁廷奎 贺 俊琳 医药行业 案例选取原因 ? 这是目前为止我国医药保健领域最 大的一起跨国并购案 ? 这是外企进入中国医药市场的一项 重大举措 医药行业情况介绍 1. 医药行业资产重组一直是国家重点支持行 业之一 —— 国企改革 2. 外企越来越多采用并购重组占领市场 —— 加入 WTO 的影响 3. 我国医药市场准入条件越来越多 :GMP GSP GAP 等各项认证 4.2006 年医药行业运行情况： （ 1 ） 2 月药品降价出售舆论渲染 （ 2 ） 4 月政府反商业贿赂 （ 3 ） 5 月“齐二药”假药事件，政府推出整 顿药价 8 条意见 （ 4 ） 6 月政府对药品加大监管并宣布肿瘤药 降价目录 （ 5 ） 7 月反商业贿赂进入排查 并购情况介绍 1. 拜耳集团简介 ? 自 1997 年在中国开展业务 , 世界 500 强企 业之一，全球最大的化工和医药保健企业 之一 ? 主要业务：医药保健、作物保健和材料科 技 ? 本次收购的三个 OTC 品牌将划归至拜耳医 药保健旗下 并购情况介绍 2. 东盛集团简介 全国医药工业前 20 名，是唯一的一家连续 三年入围“中国最具成长性上市公司”百 强榜的医药类企业 其拥有启东盖天力 54.51% 的股权，而启 东盖天力的商标权和商誉价值超过 2 亿元 并购情况介绍 3. 拜耳收购交易内容 2006 年 10 月 25 日，拜耳以 12.64 亿元人民 币收购东盛当日，拜耳保健消费品部与东盛 控股子公司东盛科技启东盖天力签署协议， 拜耳将以 10.72 亿元收购盖天力，若交割期 间业绩达到约定标准，拜耳再额外支付 1.92 亿。 并购原因 1. 从拜耳的角度 拜耳医药中国区总裁李希列曾表示， OTC 业务将是拜耳医药接下来的投资重 点，拜耳这次看中的是： 一是盖天力在全国 OTC 市场的销售网 络 二是盖天力的拳头产品 并购原因 2. 从东盛科技的角度 (1) 抗感冒、止咳类西药业务竞争力受到极大 挑战 A 研发需要投入越来越大 B 公司在此领域缺乏专利技术 C 竞争日益激烈的市场环境 (2) 东盛资金链紧张的问题日益严重 ? 并购潜江制药、争夺丽珠制药、拿下云药 集团 ? 一连串的并购、参股之后，东盛资金链紧 张得问题日益严重 ? 本次出售盖天力目的在于保住东盛科技和 潜江制药这两个东盛有控制力的平台 并购方式 混合型并购 : (1) 产品扩张型： 有相关生产企业之间的并 购 , 其作用是拓宽企业的生产线，延展产品生产 线 (2) 市场扩张型： 在不重叠的地理区域上从 事经营活动的企业之间的并购，作用是扩大企 业市场范围 (3) 纯粹混合型： 所涉及的并购企业之间没 有任何生产或者经营上的联系 负 面 影 响 正 面 影 响 并购对经营状况和财务状况的影响 正面影响 经营协同效应 财务协同效应 （ 1 ）规模经济 开发新市场据点， 例如把产品推广到 海外市场 （ 2 ）优势互补 （技术、管理、营 销等） （ 3 ）节省交易费 用，降低不确定性 （ 1 ）降低成本 增大生产规模； 共享资源而改善效 益 （ 2 ）增加收入 有效销售推广； 透过增加市场占有 率而加强市场影响 力 正面影响 经营协同效应 —— 规模经济 ? 开发新市场据点，例如把产品推广到海外 市场，扩展业务 ? A 通过收购而非内部增长而进入新行业 ? B 把业务投资在利润较高的行业 ? 中国的医药行业是高利润行业，并且存在 巨大的潜力。拜耳通过此次的并购，进入 中国的 OTC 市场，在 OTC 中确定一定的地 位，借着“白加黑”的销售渠道，将在中 国迅速扩张其非处方药业务。 规模经济效应 —— 优势互补 ? 前面我们提到现在国内由于诸多企业不 可控制的因素，该领域生产成本和 OTC 营 销成本却每年以 20% 以上的速度递增，导 致行业的整体净利润率连续两年下跌。拜 耳作为世界 500 强，在成本管理方面有其独 到的方法，其可以通过先进的管理方式重 新组合资源，降低成本实现更大的利润， 而东盛集团可以缓解自身资金紧张的现状， 谋求更进一步的发展。 负面影响 并购完成成本 整合与营运成本 主要指并购行为本身所 发生的并购价款和并购 费用。 指并购后为使被并购企 业健康发展而需支付的 营运成本和管理成本。 并购完成成本 ? 主要指并购行为本身所发生的 并购价款 和 并购费用 。并购价款是 支付给被并购企业股东的，具体形式有现金、股票或其他资产等。并 购费用是指并购过程中所发生的有关费用，如并购过程中所发生的搜 寻、策划、谈判、文件制定、资产评估、法律鉴定、顾问费用等。 ? 拜耳以 10.72 亿元人民币的价格，