煤炭行业：供给短缺周期开启.pdfVIP

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2021-01-18 发布于北京
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煤炭行业：供给短缺周期开启.pdf

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行业深度分析/煤炭内容目录 1. 市场表现回顾 4 1.1. 煤炭板块跑输大盘 4 1.2. 现货价格超出市场预期 5 2. 煤价需要处于合理区间，避免金融风险发生 6 3. 供给端：投产高峰已过，行业迎来产能瓶颈 7 3.1. 固定资产投资持续下降 7 3.2. 预计2021 年产量增速1.0% 7 3.3. 库存下降，利于价格反弹 8 3.4. 进口煤预计仍是价格调节手段 9 4. 需求方面：需求持续恢复 10 4.1. 电力：非化石能源对火电的替代减弱 10 4.2. 钢铁：钢铁产量保持增长 12 4.3. 建材：预计保持稳健增长 12 4.4. 煤化工：油价并未影响煤化工开工率 13 5. 价格判断 15 5.1. 保守估计动力煤价格中枢有望回升至630 元/吨左右 15 5.1.1. 动力煤供需平衡 15 5.1.2. 动力煤价格判断 16 5.2. 炼焦煤价格中枢有望维持在1500- 1600 元/吨 16 5.2.1. 炼焦煤供需平衡 16 5.2.2. 炼焦煤价格判断 16 5.3. 运力瓶颈打破，坑口价上涨更强 17 6. 焦炭：行业进入景气周期，有望持续盈利 18 6.1. 行业困境逐步解决 18 6.2. 焦炭行业去产能加码 19 6.3. 新增产能规模受限 20 6.4. 供给变为净短缺，有望实现长期盈利 21 7. 投资建议 23 8. 风险提示 26 图表目录图1 ：煤炭板块跑输沪深300 指数9.89 个百分点 4 图2 ：焦炭子板块表现最佳 4 图3 ：涨幅前五个股 4 图4 ：CCTD 秦皇岛动力煤价格已超过去年同期 5 图5 ：焦煤价格也超过去年同期 5 图6