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目录
一、港股通开通之后，投资港股更便利，北水南涌规模逐年增加 3
二、2021 年港股会更有吸引力吗？ 5
1、弱美元周期+国内经济复苏领先，人民币资产受益 5
2 、港股配置价值凸显 7
（1）2021 年全球和中国经济上行，企业盈利加速上行，港股跑赢A 股概
率高 7
（2）在流动性较弱、利率上行阶段，港股跑赢A 股概率高 8
（3）中概股回归港股二次上市 10
（4 ）港股全球估值洼地，行业结构性低估 12
三、国内资金愈发重视港股的配置 14
1、境内公募基金增配港股，更多港股进入基金重仓持股 14
2 、高股息率港股对保险机构具有较强吸引力 16
3 、A-H 估值溢价高位 17
四、总结 19
敬请阅读末页的重要说明 Page 2
策略研究
一、港股通开通之后，投资港股更便利，北水南涌规模
逐年增加
2014 年底沪港通开通，2016 年底深港通开通，互联互通开通以来，境内资金持续流入
港股，南下资金规模屡创新高。截至2020 年12 月24 日，年内南下资金规模累计达到
5737 亿元，创下历年新高。并且港股通交易额占比持续提高，目前已经占到香港市场
交易额的20%左右。
图1：内地资金通过港股通持续流入港股 图2：2020 年港股通净流入规模创历史新高
单位：亿元 港股通累计净买入额 单位：亿元 港股通净买入额
16000 港股通成交额占比（滚动10 日） 25% 7000
14000 6000
20%
12000
5000
10000 15%
8000 4000
6000 10%
3000
4000
5%
2000
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