房地产行业2021年度策略报告：开发看修复，物业看反转.pdfVIP

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2021-01-18 发布于北京
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房地产行业2021年度策略报告：开发看修复，物业看反转.pdf

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目录 1 前言：优质地产股估值能否在2021 翻身?3 2 温故知新，从有效规律看去年行情4 1.1 去年销售端持续好转，地产股估值为何不增反降4 1.2 政策面围绕基本面变化，估值围绕政策面变化5 3 融资管控进入全新时代，股价已隐含过度悲观7 4 2021 年行业预测，销售端前高后稳10 4.1 销售端：根据我们独创的有效指标，销售将前高后稳 10 4.2 开工端：前高后低，销售将前高后稳 12 5 投资建议：开发看修复，物业看反转14 5.1 销售与政策步入温和，优质地产开发股将走出修复行情 14 5.2 中长期逻辑叠加催化，优质物业股将走出反转行情 14 6 风险提示14 插图目录15 表格目录15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_Page] 投资策略/房地产 1 前言：优质地产股估值能否在2021 翻身? 2020 年，A 股地产股的走势显著落后于其他板块，不少地产开发股的估值也创下历史新低，而其背后，主要源于地产政策出现新一轮的收紧；站在2021 的年初，当前优质地产股估值是否已隐含了过度的悲观，未来会否走出修复行情？是否有部分标的，通过自身能力能实现盈利修复，带来反转行情？对于以上这些重点研究问题，我们不同于常规方式的研究，将利用我们独特且有效的分析方式，对2021 年的地产股行情进行研判。图1: 沪深300 与房地产指数走势图2: 万科PE 水平波动 35% 沪深300 房地产指数 9 万科A市盈率（计算使用2020年wind一致EPS） 8 25% 8 15% 7 5% 7 6 -5%