案例：美国巨额贸易赤字的背后.docx

案例：美国巨额贸易赤字的背后 一九九九年，美国外贸赤字三千三百九十亿美元，占国内生产总值的三 ? 六％, 二OOO年为三千六百八十九亿美元，而今年第一个月就高达三百三十三 亿美元，若顺此发展，年底将超过国内生产总值的 4％。这样庞大的赤字，前所 未见，甚至超过中国大陆一年的外贸出口总额。 究竟美国是如何支持巨额的外贸 赤字？谁又为她的赤字提供资金呢？ 回顾战后美国对外贸易五十年， 其对外贸易多为顺差， 此趋势一直保持到七 O年代初期。八O年代以后，渐渐由顺差转为逆差，并从开始的十几亿扩张到今 天的几千亿美元。九O年代初期情况大有改善，但是，一九九六年，美国对外贸 易又突然恶化，外贸赤字连创新高，直到目前仍未有改善的迹象。 没有一个国家如美国这般拥有巨额外贸赤字， 也没有一个国家能够容忍自己 的赤字持续恶化，而不引发危机。在新兴市场中，巴西、墨西哥和阿根廷都有外 贸赤字占国内生产总值三％以上的纪录， 前两个国家在九O年代先后爆发金融危 机，阿根廷则在 2001年引发了新一轮的拉美金融危机。探究美国能长期保持巨 额赤字，而不会有付款危机的原因如下： 1、 大量的资本帐户顺差 一九九六年以前， 欧元区流向美国的资金比美国流向欧元区的资金少， 代表 美国对欧洲的投资比较大。 九六年后有了很大的变化， 欧元区流向美国的资金直 线上升。欧元诞生的一九九九年一月到二 OOO年下半年，欧元区资本投向美国 市场的净额为二千五百六十亿美元，占欧元区国内生产总值的 4％。探究其因可 知，美国经济增长比欧元区更为强劲，同时，美国股市的表现也比较优越，投资 组合的报酬率高，使其成为对外资最有吸引力的国家。一九九九年， 尽管美国对 外贸易出现了占国内生产总值 36％的巨额赤字，但它所吸引的外资净值却占其 国内生产总值的 42％。 2、 美元等同外汇 外汇本意是用外国货币表示的财富索取权， 获取外汇的方式是通过本国商品 和劳务的输出， 而能获取多少外汇则取决于该国经济竞争力的强弱。 由于美国经 济强大， 美元简直等同于外汇的原因如下： 1. 美元在国际贸易中是结算货币， 为 所有国家接受； 2. 在货币兑换中，人们常以美元作为对另一种货币的兑换率； 3. 美元是大多数国家应付来自国外债务的储备货币； 4. 美元是解决国家金融危机时 的干预货币。美元这四种功能，到目前为止，欧元与日圆都无法取代。 3、美国持有其它国家的债权 以一九九九年为例， 欧元区持有美国股权五千一百七十九亿美元， 占美国市 场总市值的 44％；而美国同时持有欧元区国家股权七千二百八十七亿美元，占 欧元区总市值的 18％ 。美国在其它国家仍然持有长期股权，比其它国家对她的 债券还大，而且美国可以不断地印制钞票，付款、偿还债务。这就是为什么亚洲 国家拼命出口累积自己的外汇储备，而美国却敢于放任外贸赤字增加的原因。 一年近四千亿美元的外贸赤字， 意味着美国人每天向世界各国借款十亿多美 元。无怪乎美联准会主席格林斯潘曾经警告说： “美国人以接近一般利率和汇率 的成本向全世界借钱，但能借多少，总有限度吧！ ”。 思考题：思考美国对外贸易赤字对世界经济的意义？