苏博特深度经营分析报告.docx

苏博特深度经营分析报告 2020 年 12 月 目录 1 我们区别于市场的观点............................................................................................................... .................................................................6 1.1 公司产品的底层逻辑与竞争对手有本质区别........................................................................................................................................ 6 1.2 高端减水剂市场的进入门槛并不低........................................................................................................................................................... 7 1.3 减水剂龙头对上下游的议价能力均在增强........................................................................................................................................... 10 1.4 公司通过技术研发将打开千亿级的市场空间...................................................................................................................................... 12 2 对标 SIKA，公司有望不断突破成长边界.............................................................................................................................. ...............14 3 功能性材料业务：广阔天地，大有可为............................................................................................................................... ................17 3.1 灌浆料：用途广泛，海上风电市场空间大........................................................................................................................................... 17 3.2 UHPC 和抗裂材料：公司是行业技术领军者 ....................................................................................................................................... 19 3.3 功能性外加剂：减水剂的兄弟，公司产品涵盖主流需求............................................................................................................... 22 3.4 防护修复材料：当前市场空间最大的品类，公司在工程领域具备独到优势.......................................................................... 26 3.5 交通工程材料：市场方兴未艾，代表交通领域新材料的发展方向 ............................................................................................ 29 4 盈利预测与投资建议 .......................................................