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比迪股份经营分析报告 2020 年 12 月 4 比亚迪：在中国新能源汽车领先一步  比亚迪新能源汽车发力较早，是国内龙头 比亚迪是中国，甚至全球，走的非常靠前的新能源汽车车企。在2016 年至 2018 年，比亚迪的新能源汽车销量连续三年位居全球第一，直到2019 年 才被特斯拉超越。在 2020 年之前，比亚迪新能源汽车都占到中国新能源 汽车15%-30%的份额，也是贡献份额最大的车企。 比亚迪也见证了中国新能源汽车补贴退坡，从商用车向乘用车，补贴指标 指引新能源技术升级，市场情绪从高涨到低点的全过程。如下图所示，从 2019 年到2020 年，比亚迪新能源汽车月度交付量同比走出了完美的V 字 型。 这里包含两个阶段： 阶段一：2019 年中国新能源汽车补贴退坡，带来新能源汽车的连续下降。 阶段二：2020 年疫情之后，新能源汽车市场需求强劲复苏，因此积累较久 的比亚迪也交出非常靓丽的答卷。 展望 2021 年和 2022 年，我们预计比亚迪的新能源汽车销量将分别保持 47%和 20%的同比高速增长，可以充分享受中国新能源汽车需求的快速。 图表 2: 比亚迪新能源汽车销量及中国份额 图表 3: 比亚迪新能源汽车及同比 新能源乘用车 新能源商用车 比亚迪新能源汽车 份额 50,000 同比（右轴） 150% 50,000 35% 30% 40,000 100% 40,000 25% 30,000 50% 30,000 20% 15% 20,000 0% 20,000 10% 10,000 10,000 -50% 5% 0 0% 0 -100% 资料来源：公司资料、乘联会、市场研究部 资料来源：公司资料、市场研究部 5 今年7 月，比亚迪开始交付新一代高端纯电电动车——汉 EV。这款车型取 得较为亮眼的销量成绩。根据乘联会的数据，在今年10 月，汉EV 销量达 到 5,055 辆，较9 月环比增长39.5% 。这款车在中国10 月新能源汽车排行 榜中列位第四，低于排名第二的特斯拉 Model 3，但是显著高于电动三宝 的单款车型月销量。市场预计这款车型未来月销量有望突破1 万辆。 而且，以1-10 月累计销量来看，比亚迪的全新秦EV 以 33,425 的销量位列 第四，低于第一的特斯拉Model 3，高于蔚来的ES6 和理想ONE 。 相比于造车新势力，比亚迪在汽车行业，包括新能源汽车的各项技术的积 累都相对深厚。在新能源汽车行业需求爆发的黄金十年的起点，比亚迪无 需思考汽车生存的难题，可以更好地顺势而起。我们也期待比亚迪发布更 多的新能源汽车车型。 图表 4 ：比亚迪王朝系列新能源汽车车型基本参数