绿地城市投资集团行业分析报告.docxVIP

. 绿地城投公司行业研究报告 . . 绿地城投公司行业研究报告 1 一．主营业务总体情况及简介 3 二．行业周期特点 3 三．同行业企业分布特点 3 四．行业集中度 4 五．行业相关政策 9 六．行业发展趋势 10 七．行业地位 12 八．企业竞争优势 13 九．业务未来发展规划 13 . . 一．主营业务总体情况及简介 绿地城市投资集团是绿地集团大基建板块的主要投资平台、 管理协调平台、 资源调配平 台以及项目实施通道之一。通过 PPP、BOT 等模式，积极投身于城市基础设施和社会公共服 务项目的投资建设，协同绿地城市建设发展集团、贵州建工、江苏省建、博大绿泽、绿地森 茂等绿地大基建企业群，共同打造业务范围覆盖项目策划 - 规划设计 - 整体开发 - 产业导入 - 融资支持 - 施工建造 - 运营维护 - 城市更新等建筑全产业链和全生命周期，具备独特产业生态 体系、引领行业发展的投资建设集团之一。 二．行业周期特点 自 14 年以来， PPP迅猛发展，截至今年 6 月底，财政部入库项目投资额已达 10.6 万亿 元。公司自 14 年开始布局 PPP领域，今年大基建产业取得多项重要突破：中标南京 5 号线 实现轨交“ 0 到 1”的突破等。根据中信建投建筑团队的观点，当前 PPP从重量（订单额） 到重质 （风险与收益的匹配） 的方向过渡， 我们认为拥有资金和资源优势的绿地有望在中长 期充分受益 PPP的发展， 通过打造大基建的 PPP投资平台， 实现大基建和房地产、 大金融的 协同发展。 三．同行业企业分布特点 目前很多上市企业已经积极参加到 PPP项目中来，以下是上市公司参与 PPP的示范项目。 新筑股份（ 002480）公司近期公告拟投资３０亿元，采取公私合营模式（ PPP）建设中 国西部第一条有轨电车示范线。 现代投资（ 000900） 2014 年 10 月 22 日公告，公司全资二级子公司现代环境与各市县 人民政府签约了五个环保项目，其中包括固废处理中心二期 PPP 合作项目 ( 投资总额 8000 万元，长期经营 ) 。 华夏幸福（ 600340）公司独特的盈利模式正是来源于国际流行的 PPP 模式，通过与政 府合作，创造性的采用“政府主导，企业运作”的运营机制，即“固安模式”，企业先垫资 进行土地整理、 基础设施建设、 园区招商、园区管理等一系列的管家式服务，获得后续招商 引资的高回报，是 PPP 模式的最佳样本。 国电南瑞（ 600406）根据公司 2014 年 6 月 26 日公告，宁和城轨 PPP 将由五方出资成 立项目公司，与国电南瑞再签订不超过 21 亿的设备集成总包合同，投融资费用单独作价计 入总包款项确保了较高盈利能力；同时分 5 期（约 5 年）按照 40%、 20%、20%、 10%、 10% . . 支付回购款，在解决地方政府融资困境的同时也确保企业回款。预计国电南瑞将继续争取 PPP 模式下的项目突破，南京宁和落地和实施将积累宝贵经验。 碧水源（ 300070）参股公司云南水务产业投资发展有限公司 （碧水源出资 6 亿，占 49%）。 不论是云南水务产业投资、 碧水源还是内部员工均分享到高成长的盛宴， 云南水务若上市将 成功演绎 PPP的共赢模式，为碧水源业务发展带来较大直接或间接的正面影响。 随着城投公司政府融资职能的剥离， 城投公司今后以市场化方式参与城市建设的渠道就 是 PPP模式，并将成为投资主体。其中包括渝开发 (000514) ，中天城投 (000540) ，合肥城建 (002208) ，西藏城投 (600773) ，城投控股 (600649) ，北京城建 (600266) 等。 四．行业集中度 目前财政部发布了第三批 PPP示范项目， 主要覆盖了能源、 交通运输、水利建设、生态 建设和环境保护、市政工程、城镇综合开发、农业、林业、科技、保障性安居工程、旅游、 医疗卫生、养老、教育、文化、体育、社会保障和其他 18 个一级行业。其中，市政工程、 交通运输、 生态建设和环境保护、 城镇综合开发四类行业项目数最多， 占比分别为 43%、12%、 9%、 6%，合计占比达 70%；交通运输、市政工程、城镇综合开发、生态建设和环境保护的投 资额最大，占比分别为 43%、 27%、10%、 7%，合计占比达 87%。不难看出，无论是项目数还 是投资规模，这四类一级行业占比均超过 2/3 ，说明第三批示范项目的行业集中度较高。各 行业项目数及投资额如图 2、图 3 所示。 图 2 第三批示范项目行业分布 . . 图 3 第三批示范项目投资规模及其比例 （二）项目覆盖二级行业情况 第三批示范项目共覆盖了 58 个二级行业，现对项目数和投资规模占比最多的前三类一级行业做具体分析。 1、市政工程