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宏观分析报告 1、世界经济、中国经济发展情况及关系 ?世界经济成长率09年1.1%, 10年增长为3.1% ?经历严重的全球经济衰退之后，山于广泛的公共干预支持了需求并降低了金融市场的不确定性和 系统性风险,全球经济増长正在“转负为正”。但复苏过程将是缓慢的，因为金融体系H前仍处于受损状 态，公共政策提供的支持将逐步减小，一些经济体还将面对高失业率。 2、中国经济2003年以来持续的两位数成长时代结束 ?-经济成长率急速下降:12% ( 407. 2/4) - 9% ( 409. 3/4) ?屮国高增长低通胀的发展阶段己经结束，2位数的成C阶段也己经结束。 2010年堆持9站戌长率2009年?「9月份消费需求増长仃%,固 2010年堆持9站戌长率 2009年?「9月份消费需求増长仃%,固 定资产投资増长33%,在固定资产投入不 減少的情况下，需求的拉动作用将在10年凸现 250年下降到7.5 % 通胀压力加大 输入性通胀，导致明年CIP、PPI増幅明显 人民币升值压力加大 出口面临的贸易保护汇率政策 3、2010年经济展望 ?新兴市场在引导全球经济复苏的地位举足轻重，发达国家除欧元区外(如徳国是一0. 6 %)将在 2 0 10年第二季度开始经济复苏。 ?亚洲经济的冋升与三方面因索相关：扩张性的财政货币政策、金融市场和资本流入冋升、丁业 出现增长动力 4、中国不锈钢在世界的地位 (1)中国不锈钢生产最占全世界CO4 - 9%, 09 - 39% )o (2)全球不锈钢产量近几年变化不大有下降趋势.而中国产量增长迅速： (3)在全球不锈钢稳定中，由于中国需求的上升，線等原材料被国际炒家操纵。 (1)不锈钢产品在世界范畴上來说已经步入供需平稳的中后期，不锈钢产业是否应该定位成中国 的朝阳产业，有待研究？ (5) 2009年中国的不锈钢产量预计将达到1070万吨 ?不锈钢是線的主要盂求行业，在全球不锈钢供需稳定，且无银、低银的不锈钢比匝逐渐增加的情 况下，山于中国線资源相对短缺，在需求迅猛增长的背景F，線等原材料被国际炒家所操控，价格波动剧 烈，中国不锈钢的生产金业在成本和经营风险上都与日俱増。 中国不锈钢生产制造情况及展望 □ 中国不锈钢粗毓生产能力及实际生产虽 (1)中国大型钢厂的前3年内产能大规模增长( 09年粗钢能力1,763力吨)； (2) 05年527万吨,12年增长到2, 398万吨产能; (3)增设项目(万吨)：广东L1SCO 100,东南特钢70,本钢80,华菱75,塑75,东方50 , 西洋50。 (1)屮国产能的无序增长，造成屮国不锈钢的整体开工率严重不足，资源浪费严垂。 2009年中国的钢饮产业政策出台颁布，对钢铁行业提出了资源整合、淘汰落后产能的明确规定， 预计不锈钢的产业政策细则也会加紧出台。 6、中国不锈钢终端需求情况及展望 ?中国发展为世界最大粗钢生产大国，消费大国 (1) 08年的经济危机中不锈钢钢厂的产能影响了表观消费景减少了 0. 4% (2)面对经济危机国家保八政策使各地方钢厂纷纷増加产量，完成地方产值任务 (3) 09年国家一系列的经济刺激项目带动了不锈钢需求量 (4)宽松的货币条件下，部分不锈钢扮演了融资产品，流通库存对不锈钢卷需求最加大 ?中国净进口最的激増 (5) 08年屮国的表观消费最减少，主要是经济危机爆发的影响，特别是在第四季度,太钢、宝钢、 张浦等大型钢厂纷纷减产，最高单月减产幅度达到40% (6) 09年经济刺激政策：例如家电下乡带动了中国小家电及五金配件的发展，汽车补贴政策刺激 了中国今年完成1000万辆的汽车销售。这些都带动了一部分不锈钢的需求。 ? (7)在中国，不锈钢由于标准化程度高，流通周转快，己经成为一个很好的融资产品，在09年中 国宽松的货币政策下，部分投资者很好的利用了不锈钢金融属性，增加了不锈钢的流通库存量 ? 7＞不锈钢消费行业分布特点 中国的不锈钢主要应用于家电、厨房、运输、建筑装饰行业，占到整个不锈钢需求嚴的70% 而高端的医疗设备、太阳能等环保项日占有量只有礦，扩大高端消费同样是中国未來不锈钢需求 的方向。 另外,从08年和09年中国国内各行业的发展悄况对比，來判断不锈钢的需求議。 可以看出,虽然汽车、家电等行业山于国家政策的鼓励,有所増长，但受经济危机的彰响,像不 锈钢焊管、焊条、不锈钢餐厨等行业受到出口萎缩的影响，产最明显下降，而像造船、集装箱等 行业的需求最更是低迷。整体來看不锈钢的盂求最较08年没冇实质的增长，而山于供给量的加大, 库存議激增。从上图的数据屮可以初步判断，目前屮国的不锈钢的流通库存至少H 100 )i吨以上。 未來库存压为凸现。 口进匚呈口出口呈 (1) 03年开始国内供应昴过剩，出口杲增加，进II杲逐步减少 (2)