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行业报告 | 行业专题研究 通信 证券研究报告 2019 年03 月04 日 投资评级 通信行业哪些领域潜在科创板机会 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 通信位于中信行业指数研发占比前三，细分领域机会值得期待 作者 本次科创板亮点将市值、研发投入纳入指标。我们根据中信行业指数，列出 唐海清 分析师 2017 年全A 股行业研发费用占收入比重情况，通信行业位于前三，是研发 SAC 执业证书编号：S11 费用占比第三的行业。我们认为，通信行业作为研发投入力量的先锋，以技 tanghaiqing@ 术立足，随着科创板发行，通信行业 5G 、专网、量子通信、云计算、物联 王奕红 分析师 网、大数据等细分领域或将存在潜在机遇。 SAC 执业证书编号：S11 wangyihong@ 5G ：集成能力强，末端制造强，前端芯片及材料成为突破的主战场 容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S11 在过去的三十年时间里，虽然中国的通信设备业整体相对国外起步晚，但得 rongzhineng@ 益于通信技术的升级换代的行业机会，以 、中兴、烽火为领头羊的中国 王俊贤 分析师 通信产业持续进取，实现了弯道超车。5G 时代，虽面临风雨仍有望进一步 SAC 执业证书编号：S11 提升份额。光模块/器件，核心技术高壁垒， 重点突破领域，5G+云 wangjunxian@tfzq com 计算叠加国产份额提升驱动长期成长。基站天线及滤波器的末端制造环节较 强，功放、数字中频、高频覆铜板等前端芯片级材料是下阶段重点突破方向。 行业走势图 专网：技术壁垒高、研发投入大的高科技产业， +份额提升面临广 通信 沪深300 阔成长空间 0% -6% 专网通信是指 与公共安全、公用事业和工商业等领域的通信，全球专网 -12% 市场在 800 亿-1000 亿，受益经济发展和技术升级，专网市场年增速在 -18% 5%-10%。行业具备技术壁垒高，研发投入大（类似 、中兴设备商），竞 -24% 争格局上全球龙头摩托罗拉几乎占据半壁 ，剩下市场很分散，未来存在 -30% 和全球份额提升逻辑，与科创板条件高度吻合。 -36% 2018-03 2018-07 2018-11 量子通信：量子计算时代国家 核心保障，中国厂商商用进度领先， 资料来源：贝格数据 期待应用需求大规模落地