创业板上市公司背后的风险投资研究.docx

创业板上市公司背后的风险投资研 2011年6月 1绪论 研究二￡曰 冃崇A风险投资推动国民经济的发展A我国风险投资发展步入快车道A创业板推出引发国内风险投资热潮研究 意义A有利于学者和实践者了解这类风险投资的整体概况f 研究 二￡曰 冃崇 A风险投资推动国 民经济的发展 A我国风险投资发展步入快车道 A创业板推出引发国内风险投资热潮 研究 意义 A有利于学者和实践者了解这类风险投资的整体概 况f对其有一个比较清晰.切实的认识 A为高科技企业，尤其是计划在创业板上市的企业 ,提供较为系统.准确的咨询,为其选择风险投资 提供实际参考价值 方法与数据 ＞研究方法：二手资料分析法 A数据来源：招股说明书、China Venture Source数 据库.同花顺.凤凰财经网站等 1绪论 X 创业板上市公司背后涉及的风险投资机 构有哪些？其投资绩效.投资行为如何？ 创业板壬小企业创业板要开了 快去挖金晅！中屮企业中0、企?业 创业板 壬小企业 创业板要开了 快去挖金晅！ 中屮企业 中0、企?业 3、 除了风险投资机构，还有哪些投资者？ 与风险投资相比，这些投资者有何特点？ 4、 这些风险投资中，哪些属于真正的VC ?哪些又是属于搭便车的？ 2 2风险投资机构及其绩效 创业板上市公司融资概况 图2.1 图2.1创业板上市公司VC/PE融资概况图 研究的创业板企 业是截止到20“ 年4月30日上市的 ,共210家。 其中，136家有风 险投资背景 VC参与背景：们5家 PE参与背景：33家 2风险投资机构及其绩效 2、VC/PE机构投资创业板企业概况 图2?2 VC/PE机构投资创业板企业概况图 2风险投资机构及其绩效 3、风险投资基——拟投资阶段 共123只基金拟投资"发 展期"策略坍％ 共123只基金 拟投资"发 展期"策略 坍％ 3,3% ■发展期扩张期 S3发展期扩张期获利期 H扩张期 M扩张期获利期 8早期发展期 HI早期发展期扩张期 M早期发展期扩张期获利期 图2?3风险投资基金拟投资阶段统计图 2 2风险投资机构及其绩效 图 图2?4风险投资基金投资数量统计图 图2?5风险投资基金上市数量统计图 16以上投资数诙8-10 C <6-7 16以上 投资数诙 8-10 C <6- 7 6两 5 ■ VC基金（只） 15 乙-i^- / ? / -^- r 0 5 10 15 20 25 30 基金数目 4、风险投资基——投资绩效 A61%的投资数量在4个项目以内 A52%的基金，投资的企业中只有一家上市 Hl H2 H3 H4 只5以上 3风险投资机构投资行为 3 3风险投资机构投资行为 1、vc机构——投资数量 图3?1 VC机构投资创业板企业概况图 3 3风险投资机构投资行为 2、VC机构 进入时间 图 图3?2 VC进入时间距企业上市时间统计 120 100 80 60 40 20 0 ■ VC投资事件 风险投资机构(家) 84.56% I 是上市 前两卒 内进入 ■ 距上市时的时间（月） 3 3风险投资机构投资行为 3、VC机构——投资阶段和投资轮次 3.3 VC 3.3 VC投资阶段统计图 图3?4 VC机构投资轮次统计图 A投资扩张期：64% ■ ；只投资一轮：91% 15,6% 7,3% ■早期■发展期■犷张期■荻利期 ■ 1次 ?2次 次 19,7% 42% 246,91% 3 3风险投资机构投资行为 4、VC机构——累积投资金额 图 图3?5 VC投资金额统计分布图 总投资金额(百万元)风险投资机构（家〉 总投资金额(百万元) 风险投资机构（家〉 3 3风险投资机构投资行为 5、VC机构——持股比例 图 图3?6 VC持股比例统计分布图 发行前持股比例厂%) 发行前持股比例厂%) 15以上 10-15 （含 15） 8-10 （含 10） 7-8 （含8） 6-7 （含7） 5-6 （含6） 4-5 （含5） 3-4 （含4） 2-3 （含3〕 1-2 冶2） 0-1 （含 1） 风险投资机构（家） 3 3风险投资机构投资行为 3.7 VC 3.7 VC机构入股市盈率统计 6、VC机构 入股市盈率 风险投资机构(家) / 1 c 一 / 一/ -/】3 ? - 60 O 50 40 30 20 10 入股市盈率主要在5至15倍 ■平均值为 15.44 倍 11 11 ° $ J 护 / / / / / / 市盈率（倍） 3 3风险投资机构投资行为 7、PE机构——投资数量 图 图3?8 PE机构投资创业板企业概况图 35 ■创业板企业 ■ PE 3 3风险投资机构投资行为 PE机构 投资行为概况 总体上，PE机构的投资行为平均投资金额 为2707.08万 4 4风险投资家 图 图4.1(a)风险投资机构派