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余 兵 受益重卡行业高景气 合并协同效应初显
余 兵
02 1802 1 ——潍柴动力(000338)调研报告
02 1802 1
yubing@
yubing@ 投资评级：增持(短期)、增持(长期)
2007 年 7 月 9 日
2007 年 7 月 9 日
公司调研报告 （中证研） 汽车行业
盈利预测
投资要点：
2007E 2008E 2009E
主营业务收入（亿元） 243.63 310.04 379.45
受益于下游配套行业的高景气度，潍柴发动机上半
增长比率 47.92% 27.26% 22.39%
年产销量实现快速增长，前 5月销量约 13.5万台，
净利润（亿元） 15.03 17.00 20.30
同比增长 63%左右。
增长比率 74.15% 13.11% 19.39%
每股收益（元） 2.89 3.26 3.90 陕西重汽实现了高于行业平均水平的增长速度，一
市盈率 27.20 24.04 20.14 方面与重卡行业整体景气度较高有关；另一方面也
与潍柴动力吸收合并湘火炬进而打造优势产业链、
市场数据（2007 年 6 月 29 日） 形成协同效应有较大关系。
收盘价（元） 78.50
在重卡行业的带动下，法士特齿轮与汉德车桥也实
年内最高/最低（元） 91.50/58.00
现了快速增长,2007 年前 5 月销量增长幅度在 90%
上证指数 3820.70
以上。
市净率 8.04
流通市值（亿元） 137.78 与汽车产业相关性较小或盈利能力一般的非核心
资产已被剥离，内部整合工作基本完毕。
基础数据(2007 年 3 月 31 日)
每股净资产（元） 9.76 7月 1日起轻型车将严格执行欧洲 3号排放标准。
净资产收益率（%） 7.66 而重型车辆的执行时间可能推迟。
每股经营现金流（元） -1.10
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