南非铂族金属投资分析.doc

南非钳族金属投资分析 Page 1 -JLZ_a —1— 刖s 钳矿投资机会 如今的南非是钳族金属（PGM）公司备受鼓舞的投资环境…… 六个钳族金属（钳族金属） 钳、耙、辛老、娥、钉和铁 与镰 和铜一起存 在于自然界中。钳、耙和错——钳族金属中经济性最重耍的金属, 发现存在数 量最多。其余的钳族金属生产作为联产品。南非是世界领先的钳 和错生产国， 是仅次于俄罗斯的第二大生产国。南非的生产全部来自布什维尔 德杂岩体（BTC ） ——世界上已知最大的钳族金属资源。 全球已知的含钳族金属矿床集中在非洲最南端，在布什维尔德杂岩 体内，布什 维尔德杂岩体是最大和最重耍的矿床。钳业公司进入这一地区的 障碍是有限的 炼油设施和资源。然而，最近的政治、合同、技术和经济发展已 经为新进入市 场的公司创造了机会。 继《矿产和石油资源开发法》（MPRDA ）颁布后，主要PGM公司公 布的多数项 目以及“使用或失去”的政策在开釆阶段即已废止。兰特的强劲 以及更低得商 品价格使得这些项目不经济，因此，他们被大多数公司放弃。这 使得具有新思 维和新方法的新进入者在此进行矿业开釆和加工，尤其是参照 UG2矿脉，开釆 和加工闲置矿藏。 采矿经济最近儿年有所改善，由于以美元标价的钳族金属价格强劲 抵销了强劲 的兰特。 对2010年至2015年钳金市场进行的长远基础分析表明，直到2015 年供应与需 求之间达到了结构性的平衡，除此之外，还出现了显著的赤字。 据预计，未来6 年中，初级和次级供应（主要是催化回收）的兴起将很容易被不 断增长的需求 吸收。市场预测表明，可能和可信项目的新产出或许会使得市场 回归儿年的平 衡（直到2016/7年）。每年全球需求预计将从2005年的大约 7. 47Moz上升到 2010 年 9. 2Moz,以及 2015 年的 10. 8Mozo 节选自SFA （牛 津）投资顾问有限公司 page 2 目 录 1.执行摘要与项目概 1.1概 况 3 1.2位 置 ????3 1.3法律和财 ?? 5 1.3. 1使用权协 议 5 1.3.2 搬 迁 5 1. 3. 3采矿协 议 ???6 1.3.4服务协 议 ???6 1. 4安全与健 康 ??7 1.5项目执行方 法 9 1.6地 质 1局部地 质 10 2 勘 探 10 1.6.3地质资 源 12 1.7采 矿 14 1 大 样 14 1.7.2初步评估、PFS和BFS之间的比 较 15 1.7.3采矿方 案 17 1.7.4露天 矿 18 1. 7. 5地卜米 18 1.7.6矿石储 量 19 1.7.7吨位概 况 21 1.8冶 金 24 1加工设 备 24 1.8.2尾矿贮存设施和废石处 理 25 1.9基础设 施 ????25 1地表基础设 施 25 1. 9. 2大批服 务 29 1. 10操作准 备 ??29 1. 10. 1人力资 源 30 1. 10.2 采 购 30 1. 10.3 维 护 31 1. 11 环 境 31 1.12节能和碳排放 量 31 1. 13 社 会 32 1. 14 财 务 34 1. M. 1资本费用估 算 34 1. 14.2运营成 本 37 1. 15高风险评 估 38 一般风险评 估 38 一般的国家与政治风险评 估 40 2 Page 3 1.执行摘要与项目概况 1.1概况 S钳矿项目是南非布什维尔徳杂岩体绿地钳族金属（钳族金属-钳、 耙、佬和金）矿。布什维尔 徳杂岩体占全世界钳资源的80%以上，并占全球70%以上的钳金产 量。 XXX公司通过收购当地收购XXX的股权而获得了 S钳金项目。 与IB矿产资源（控股）有限公司已经达成了协议，IB代表B-B-K部 族，构成项目区域的四个 农场地表和矿权持有人。勘探许可证于2004年4月底授予了 IB。 该项目已通过了四个开发阶段，即：初步评估——2005年10月发 布报告；中期预可行性一一 2007年4月初发布报告；预可行性研究报告一一2007年9月发布; 银行融资可行性研究（BFS ） ——2008年4月发布报告。 两个潜在的开采方案已确定： 露天采矿——经济年限预计约为6年（2010年至2015年），约为 UG2 矿 150ktpm 和 UPVZ 产量的总和 个矿井的储量为9. 98Mt,包含1. 19Moz钳族 金属。 地下釆矿——经济年限预计约为16年（2011至2026年），全部产 量： ——中部矿区——大约126ktpm UG2和40ktpm UPVZ-23, lMt 的储量，包含 3. 35Moz 钳 族金属。 ——东部矿区——大约126ktpm UG2和