20第03章场风险的度量与管理.pptVIP

金融风险管理 喻平 主编 高等教育出版社 2015 年 7 月 第三章 市场风险的度量与管理 金融风险管理 喻平 主编 武汉理工大学经济学院 高等教育出版社 第三章 市场风险的度量与管理 第一节 第二节 第三节 市场风险概述 市场风险的度量 市场风险的管理 第一节 市场风险概述 ● 市场风险的定义 ? 广义的市场风险： 金融机构在金融市场的交易头寸由于市场价格 因素的变动而可能遭受的收益或损失。 ? 狭义的市场风险： 金融市场的交易头寸由于市场价格因素的不利 变动而可能遭受的损失。 第一节 市场风险概述 ● 市场风险的分类 诱发原因 利率风险 汇率风险 经济风险 系统性风险 发生范围 非系统风险 预期损失市场风险 损失程度 非预期损失市场风险 灾难性市场风险 市场风险的分类 第一节 市场风险概述 ● 市场风险的特征 扩散性 加速性 市场风险的特征 周期性 不确定性 可管理性 第一节 市场风险概述 ● 市场风险的成因 利率风 ■ 险成因 基于机构自身的原因 ■ 基于行业环境原因 汇率风 ■ 外汇供求变化的原因 险成因 ■ 经济主体的原因 ■ 时间变化的影响 利率水平预测和控制的不稳定性 资产负债期限结构的不对称性 利率计算的不确定性 为保持流动性而导致利率风险 存在利率定价机制的逆向选择风险 非利息收入业务对利率变化更加敏感 经济发展状况 国际收支变化 物价水平变化 利率变化 中央银行的干预 宏观经济政策的影响 以外币计价的资产或负债存在敞口 经济主体的跨货币交易行为 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 第二节 市场风险的度量 ● 市场风险的度量指标 绝对价值指标 名义价值 市场价值 公允价值 缺口分析 市场风险的 度量指标 利率风险衡量指标 久期分析 凸度分析 汇率风险衡量指标 净外汇风险敞口 第二节 市场风险的度量 ■ 绝对价值指标 名义价值 ： 金融资产根据历史成本所反映的账面价 值 （ book value ）。 市场价值： 在评估基准日，在知情、谨慎、非强迫 的情况下，自愿买卖的双方通过公平交易资产所获得的 资产的预期价值。 公允价值： 交易双方在公平交易中可接受的资产或 债权价值。 第二节 市场风险的度量 ■ 利率风险的衡量指标 缺口分析 ： 将所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的 时间段内 , 在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负 债，再加上表外业务头寸，就得到该段时间段内的重新定价“敏感 性缺口”。 净利息收入变动 = 利率变动幅度 × 敏感性缺口 正缺口： 利率敏感性资产总量大于利率敏感性负债，为资产敏 感型缺口，此时，市场利率下降会导致银行的净利息收入下降。 负缺口： 利率敏感性资产总量小于利率敏感性负债，即负债敏 感型缺口，此时，市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。 第二节 市场风险的度量 ■ 利率风险的衡量指标 久期分析 ： 其中： D 表示债券的久期； t 为债券产生现金流的各个时期； w t 表示 t 期现金流的时间权重； CF t 表示 t 时刻的现金流； Y 为该债券 的到期收益率； P 0 为债券的当前价格。 第二节 市场风险的度量 ■ 利率风险的衡量指标 凸度分析： 利率和债券的价格可以通过存续期以一种线性关系联系起来， 这种关系给出了一个债券价格变化的近似值，特别是在利率变化很 小的条件下。然而，当利率变化较大时，这种关系失去其准确性， 因为，此时两者的实际关系是曲线性关系。由债券定价定理可知， 债券价格随利率下降而上升的数额要大于债券价格随利率上升同样 幅度向下降的数额，这种价格反映的不对称性就是债券的凸度。 第二节 市场风险的度量 ■ 汇率风险的衡量指标 净外汇风险敞口 i = （外币资产 i- 外币负债 i ） + （外 币购入 i- 外汇售出 i ） = 净外币资产 i+ 净外汇购入 i 其中， i 为任何一种外币。 汇率风险计算： 以本币计价的某种外币损益 = 以本币计价的净风险 敞口 × 外币的汇率变动值 第二节 市场风险的度量 ● 市场风险的测度方法 VAR 方法 参数法 历史模拟法 蒙特卡洛模拟法 市场风险的测度方法 压力测试 情景分析 系统化压力测试 半参数方法 极值分析法 完全参数方法 第二节 市场风险的度量 ■ VAR 方法 定义： 市场正常波动下的最大可能损失。 计算关键： （ 1 ）对市场因子未来变化的推测 （ 2 ）金融资产组合价值与市场因子间的关系 推测市场因子未来变化的方法： （ 1 ）参试法 （ 2 ）历史模拟法 （ 3 ）模特卡罗方法 第二节 市场风险的度量 ■ 压力测试 定义： 通过测算公司在遇到小概率事件等极端不利 情况下可能发生的损失，分析这些损失对公司赢利能力 和资本金带来的负面影响，进而对