房地产价格交互影响探析论文.docVIP

PAGE PAGE 4 房地产价格交互影响探析论文 内容摘要：本文首先通过经济理论模型解释利率、汇率以及房地产价格之间的交互影响；然后以2005年7月到2008年5月的相关数据实证分析得出：人民币利率与汇率尚不具备有效联动机制，货币政策对房地产业的调控趋于被动。 关键词：实际有效汇率利率房地产Granger因果检验 利率与汇率的传导理论 利率对汇率的传导机制有效性取决于一国资本账户开放程度、利率市场化和汇率市场化程度。在利率管制和浮动汇率制度下，利率被严格控制，在一定时期内始终稳定在一个水平上，利率对汇率不会产生冲击。同时，汇率的浮动也不会使国内利率发生变动，利率与汇率之间不存在相互传导关系。而在资本账户开放、利率市场化和汇率市场化条件下，利率和汇率完全由市场供求决定且自由浮动，利率和汇率之间存在相互传导的联动机制。利率对汇率的传导主要通过短期国际资本流动的直接渠道和经常项目或总需求变化的间接渠道进行，其中直接渠道表现在通过金融资产需求的变动和通过信贷成本的变动，间接渠道表现通过经常项目变动和通过总需求变动，本币利率上升会导致本币即期升值。 汇率对利率的传导主要通过物价和短期资本流动两个渠道进行，其中物价渠道表现在出口商品价格和进口商品价格两个方面，本币升值导致名义利率上升。短期资本流动渠道表现出不确定性，本币汇率变动决定于本币汇率升（贬）