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关于中美债券市场的比较分析及其 启示 【论文关键词】债券市场 中美比较经验教训 【论文摘要】文章通过对中美两国债券市场发行规模、品种、流通和投资者结构比较, 指出我国应发展债券市场的有效途径 . 我国的债券市场近些年来发展迅速 , 取得了长足的发展 , 为我国的经济建设和社会发展作出了巨大的贡献。 但是同发达国家相比, 仍处于起步阶段 , 无论是其规模、品种 , 还是债券市场的发育程度等诸多方面都存在着巨大的差距。 一、中美债券市场的比较分析 ( 一 ) 债券市场的发行规模比较分析 在美国资本市场上 , 债券市场具有很重要的作用 , 债券品种发展也比较成熟。其规模也远远大于股票市场。 美国每年发行国债的数额占 GDP的比例为 100%。且市场可流通的债券品种丰富 , 既有国债 , 市政债券 , 也有 公司债券 , 联邦机构债券等。 我国的债券和美国相比差距较大。 每年发行总量也不过占 GDP的 15%左右 , 且品种比较单一。主要有国债、中央银行债、政策性银行债等为数不多的几种。 ( 二 ) 债券市场投资品种比较分析 美国的债券市场主要是以工商企业和 政府发行的短期债券为主。 政府短期债券占政府发行量的 40%。除此之外 , 不少的地方政府、地方公共机构也发行地方政府债券。这些债券被誉为安全性仅次于“金边债券” 的一种债券。 工商企业发行的债券产品更是占据了举足轻重的地位且种类繁多。 在我国债券市场中 , 政府债券占相当大的比重。 其中国库券和央行票据占债券市场的比重达到近 70%,且大部分为 5-10 年的中长期债券。企业债券占的比重非常小 , 而且地方政府不允许发行债券。 ( 三 ) 债券的流通市场比较分析 美国的债券流通是以场外交易为主的交易市场。同时 , 电子化交易系统的普遍应用也大大促进了流通市场的活跃。 债券市场 的日交易量是纽约股票交易所日交易股票数量的 13 倍之多。政府债券及政府支持机构发行的债券十分活跃。 在我国债券流通以沪深证券交易市场、银行间债券交易市场和证券经营机构柜台 交易市场为主。交易量比较小 , 整体换手率也仅是美国债券市场的 1/10 。 ( 四 ) 投资者结构比较分析 美国国内债券投资者主要以银行、基金、个人、保险公司、国外和国际机构投资者等为主 , 各类投资者持有债券比例比较平衡。 而我国债券市场投资结构不尽合理。 主要有国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司、 基金管理机构等。 市场参与度数量虽然众多 , 但债券持有比例极不均等 , 外资机构参与度较低。 二、对我国债券市场发展的几点启示 ( 一 ) 积极扩大债券市场规模 , 促进债券 市场品种的多样化 从中美两国债券市场的比较分析中可以看出 , 我国债券市场的规模与美国债券市