研究报告—年报金融研究院工业品研究所.PDFVIP

研究报告—年报 金融研究院 工业品研究所 报告日期 欲抑先扬，黑色把握阶段 2018年1月4 日 性机会 吴勇 Tel：02568908414 Email：wuyong@ 一、行情回顾 数据来源：wind资讯 工业品研究所 2017年上半年在供给侧改革的背景下，政府对 “地条钢”采取 了严厉的打击措施，并且把6月底之前全部取缔地条钢上升为政治任 务。年初取缔地条钢事件对市场持续产生利好，由于对后市钢材缺口 的担忧，叠加冬季补库，贸易商积极囤货导致了盘面价格出现了大幅 的上涨盘面最终在3月中旬达到了当时的最高值。随着3月中下旬对 全国楼市的密集调控，以及钢材库存持续处在季节性高位，盘面价格 持续回调。6月上旬原料价格处在阶段性的底部，其中铁矿石更是出 现了过度打压的局面。随着地条钢的退出，电炉产能的释放并没有达 到预期，钢材供给持续偏紧，随后盘面价格开始一路走高，并且冲过 了之前的年内高位。9月份中旬开始，受各方面因素的影响，各地区 的需求开始逐渐下降，很多钢铁企业对之前的原料开始主动去库存， 也导致了期货价格出现了持续的下跌。11月份中旬， “2+26”环保 政策正式启动，并且长材的影响超出了预期，高炉开工率大幅下降， 现货价格突破5000元/吨，螺纹利润扩大到1800元/吨左右。 整个钢铁行业在去地条钢后利润大幅改善，煤炭在2016年就走 出了大幅上涨的行情，到了2017年煤炭总体依然保持强势。一季度 焦炭依然受制于下游螺纹等产品的需求影响，年初的补库需求也带动 了煤炭价格在17年年初维持较为稳定的走势。二季度初始，澳洲的 天气原因引发了煤炭行情短期的飙升，但是天气因素来的快去的也 快，随后的螺纹钢现货价格大幅下调导致钢厂打压煤焦价格，焦煤焦 炭纷纷创出年内最低点。自六月初开始，煤炭现货价格开始快速反弹， 期货盘面上走出了浩浩荡荡的修复贴水的连续上涨行情，8 月中下旬 山西安全检查力度加强、蒙古通关时间延长等因素进一步推涨了煤焦 价格。九月，环保部发布 “2+26”城市取暖季限产政策后， 钢厂提 前对焦炭焦煤进行去库存导致煤焦价格再度下跌。年末正式进入采暖 季，钢厂过低的前期去库存后过低的库存引发了市场上对煤焦货物的 抢购，年底前煤焦再度上涨。总体来看煤炭在2017年虽然不像16年 出现了大幅上涨的牛市，但是整体的重心还是在不断上扬。 焦炭基差 元元//吨吨 元元//吨吨 300 2400 200 2100 100 0 1800 -100 1500 -200