互联网企业并购动因及风险分析-以优酷并购土豆为例.docxVIP

PAGE PAGE 11 互联网企业并购动因及风险分析 ——以优酷合并土豆为例 摘 要：互联网经济的快速发展带动了互联网企业的成长，互联网企业已经从一个新兴的行业逐步转变为一个主流的行业。在这一时期，互联网企业经历了多次的变革。市场经济在不断发展，越来越多的企业选择并购来扩大规模、拓展业务、增强全球竞争力、占领市场份额。因此，互联网企业并购将逐渐趋向日常化。但在并购过程中企业或多或少会存在着风险，若在并购之前未做好充足准备，对双方公司进行风险分析，企业合并之后也会面临许多危机，甚至面临严重的亏损。 关键词：互联网企业；并购；动因；风险分析：优酷土豆 引言 随着互联网公司的发展日趋成熟，公司之间的竞争日趋激烈，为了生存和发展，许多公司都在寻求通过合并寻找合适的商业模式，扩大规模并增强竞争力的方法。但是，如果不事先考虑合并或收购的风险，草率的合并可能会使公司面临风险。只有合理地分析并购的原因，才能完全控制并购的风险，并且在各个方面都要做好充分的准备，才能最大程度地减少并购过程中的损失。在本文中，我使用优酷网和土豆网作为互联网行业合并的案例研究。优酷网和土豆网是互联网视频行业发展的领先公司，合并案例具有代表性，也可以为整个互联网公司的并购活动提供指导和参考。 1 企业并购理论概述 1.1 企业并购含义 并购又称为合并，是指两个或者两个以上独立的经营者合并为一个经营者，主经营者通常包括一个或者多个经营者。 1.2 企业并购方式 并购有三种选择：（1）横向并购，在国际舞台上互联网公司的横向一体化；（2）纵向并购，同一行业的上下两个部门之间的合并；（3）混合并购，指不同行业的公司之间的合并。 2 企业并购动因及风险理论 2.1 企业并购动因理论 (1)规模效应理论 并购规模效应主要由三个因素造成，第一是营销的规模效应，合并可以提高公司的整体经济实力并提高营销效率。第二是管理规模经济，合并后对技术设备和生产准备计划进行重新计划和管理可能会增加管理成本，提高资源利用效率并增加管理成本。第三是研发规模经济，这意味着更多的生产和更高的产量，并为每个生产单元分配研发成本，用来提高企业营业能力。 (2)协同效应理论 并购主要集中在业务协调、财务协调和管理协调等领域，也就是说，合并和收购的主要目的是为了提高效率和减少交易成本。企业并购可以从规模经济中获益，以实现互补性的经营效益或降低生产成本，增加利润。公司之间的合作通常是横向的，两家公司的产品、技术或客户基础可以相互补充，从而为运营商和扩大产量提供协同作用。例如，两家公司之间的合并可以提供财务协同效应，增加资本获取或降低财务成本，提高公司偿付能力。管理协同作用是指两个公司合并后一个公司管理不善，另一个公司管理资本过剩，合并后统一优缺点公司的管理，从而提高新公司的管理效率。 （3）市场力假说 根据这一理论，并购的主要目的是增加市场份额和控制市场价格，在激烈的竞争中产生更大的影响。因此，建立市场支配力假设存在两个潜在条件，一个是主导公司可以通过并购实际上增加其市场份额，另一个是公司所处的行业具有规模经济。通过这种方式，我们可以确保并购能够在改善市场控制的同时获得更多收益。 2.1 企业并购风险理论 (1)法律风险 法律风险意味着并购事件可能无法完成并购或因并购而受到违反企业所在国家或地区适用法律和法规的处罚。并购活动涉及许多法律法规，例如《公司法》、《证券法》、《反不正当竞争法》、《反垄断法》、《产权法》、《税法》等，这些法律和法规在并购事件中有所限制。 (2)行业风险 市场风险是指公司的经营活动在影响了产业结构，对竞争环境中的市场需求、供应的风险预测。行业风险快速变化，在竞争激烈的行业中更为普遍，行业发展的不确定性直接影响到公司的经营业绩和盈利能力。 (3)战略风险 战略风险意味着合并和收购双方的管理战略没有得到有效整合，甚至相互矛盾。从而导致公司无法获利。双方的战略目标不同，不同的业务目标和发展策略将有所不同，将影响合并后企业的业务发展和资本投资方向，也会影响到公司的整体发展、资本效率。 (4)经营风险 经营风险表示实体由于经营错误或其他类似不确定性而蒙受业务损失的可能性。并购的经营风险主要体现在并购的业务和发展策略是否可以补充和整合上，这对合并后的公司产生积极的影响。 (5)财务风险 在并购过程中，公司的风险评估、并购模式的选择和财务合并方式都会造成财务风险。 估值风险可能导致购买失败，无法恢复初始投资，这主要是因为在目标公司估值的初始阶段估值较低，而过多的估值导致并购成本与后续收益之间存在不一致。现金支付需要为公司提供更多的自由现金，否则在合并或收购公司后支付中会遇到困难或现金流量不足。财务付款将给公司带来一定程度的债务压力：股票付款会削弱公司的控制权。财务合并风险是指并购中的资产