SaaS行业市场前景及投资研究报告（一）：DTC数字化浪潮，零售SaaS头部化趋势.pdfVIP

DTC数字化浪潮方兴未艾， 零售SaaS头部化趋势显现 ——SaaS行业系列报告（一） 行业评级：看好 2021年2月 投资要点 私域流量的爆发实质是DTC数字化浪潮趋势 • 相对于平台属性的公域流量，私域流量更强调去中心化，具有流量自有、反复触达、免费使用这三个特点。 • DTC的实质：数据自主产权+AI • 在线上，私域流量SaaS作为淘外基建服务商，为企业构建自有流量入口。 • 在线下，私域流量SaaS作为DTC数字化基建服务商，加快企业转型升级步伐。  SaaS头部化趋势逐渐显现，先发优势通过投资并购合作不断放大 • 行业需求快速爆发下，头部SaaS通过资本进行投资并购及合作放大先发优势，马太效应逐渐显现。借助零售连 锁化程度加速，头部SaaS通过资本加持，提高行业准入壁垒，同时通过投资并购及合作，增强横向及纵向业务 延展，提升客户体验和粘性，逐渐出现马太效应。 • 生存在于链接，趋势在于AI ：连接数据、沉淀数据成为SaaS生存之道，AI的商业应用有望成为提升效率和构建 护城河的未来趋势。 • 竞争格局：SaaS收入1亿成为行业生存门槛，预计不足2% ；微盟、有赞等头部SaaS望强者恒强 投资标的及建议： • 微盟集团（2013.HK）：智慧零售、餐饮望高增超预期，投资并购及加强AI望成新方向，维持“买入”评级。 • 中国有赞（8083.HK）：门店SaaS商业化有望高增，投资合作或成重要驱动力，维持“买入”评级。 • Shopify （SHOP.US）：产品生态不断完善，深度服务构筑壁垒，关注。 风险提示：宏观因素导致客户拓展及续约情况不及预期；SaaS订阅服务和商户服务发展不及预期，导致公司 收入和盈利能力下降。 2 01 DTC浪潮拉开帷幕，SaaS头部化趋势显现 02 微盟：智慧零售望超预期，投资并购 目录 及加强AI望成新方向 有赞：门店SaaS商业化有望高增，投资合 C O N T E N T S 03 作或成重要驱动力 04 他山之石Shopify ：产品生态不断完善， 深度服务构筑壁垒 3 01 DTC浪潮拉开帷幕，SaaS头部化 趋势显现 1.1 中小商户增长受阻，DTC化成为解决之道  行业现状： 消失，中小  DTC强调去中心化，或将成为增长新突破口 商户增长陷入瓶颈 • DTC （Direc