资本资产定价模型应用练习最新版本.docx

资本资产定价模型应用练习题 一个公司股票的 3为1.5，无风险利率为8%市场上所有股票平均报酬率为 10%则该公司股票的 预期报酬率为（ A ）。 A、11% B、12% C、15% D、10% 解析： Ri=Rf+ 3 （Rm-Rf）=8%+1.5（10%-8%）=11% 资本资产定价模型存在一些假设，包括（ ABC）。 A、市场是均衡的 B市场不存在磨擦 C市场参与者都是理性的 D存在一定的交易费用 已知某投资组合的必要收益率为 18%，市场组合的平均收益率为 14%，无风险收益率为 4%，则该组合的 3 系数为（ C）。 A、 1.6 B、 1.5 C、 1.4 D、 1.2 解析：由于：必要收益率 =无风险收益率 +风险收益率，即： 18%=4%+3（14%-4%），则该组合的 3 系 数=（18%-4%）/（14%-4%）=1.4。 按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素包括（ ABC）。 A、市场组合的平均收益率 B无风险收益率 C特定股票的贝他系数 D、市场组合的贝他系数 解析：由资本资产定价模型的公式可知， D不是影响特定资产收益率的因素。 某股票为固定增长股票， 其增长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券收益率为 13%， 平均风险股票必要收益率为 18%，该股票的 3 系数为 1.2，那么该股票的价值为（ A ）元。 A、 25 B、 23 C、 20 D、 4.8 解析：该股票的必要报酬率 =Rf+ 3 X （RmrRf）=13%+1.2X （18%-13%）=19%,其价值 V=D/（R-g）=4心9%-3%）=25 （元）。 资本资产定价模型存在一些局限性（ ABC）。 A、某些资产的贝他值难以估计 B依据历史资料计算出来的贝他值对未来的指导作用有限 C资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一定的偏差。 D是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述 计算分析题 1.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中， 各股票所占的比重分别为 50% 30%和 20%，其 3 系数分别为 2.0 、 1.0 和 0.5 。市场收益率为 15%，无风险收益率为 10%。 A 股票当前每股 市价为 12元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。 要求：（ 1 ）计算以下指标： ①甲公司证券组合的 3系数； ②甲公司证券组合的风险收益率（ RP ; ③甲公司证券组合的必要投资收益率（ K;④投资A股票的必要投资收益率。 （2）利用股票估价模型分析当前出售 A股票是否对甲公司有利。 解：（ 1）计算以下指标： 甲公司证券组合的 3系数=50% 2+30% 1+20% 0.5=1.4 甲公司证券组合的风险收益率（ RP） =1.4 X （15%-10%）=7% ③甲公司证券组合的必要投资收益率（ K） =10%+7%=17% ④投资A股票的必要投资收益率=10%+2 (15 %-10%)=20% (2)利用股票估价模型分析当前出售 A股票是否对甲公司有利 因为，A股票的内在价值=1.2 X (1+8%)/(20% -8%)=10.8 v A股票的当前市价=12元，所以，甲公司当前 出售A股票比较有利。 2.某企业拟以100万元进行股票投资，现有 A和B两只股票可供选择，具体资料如下： 经济情况 概率 盘股票预期收益率 B股票预期收益率 繫荣— 0.2 100% 30% 复苏 0.3 30^ 20% —眾 0.4 1[阳 12.5% 衰退 0 1 -60% -20% 要求：(1)分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准差和标准离差率，并比较其风险大小。 如果无风险报酬率为 6%风险价值系数为10%请分别计算 A B股票的总投资收益率。 假设投资者将全部资金按照 70%和30%勺比例分别投资购买 A、B股票构成投资组合， A B股票预 期收益率的相关系数为 0.6 ,请计算组合的期望收益率和组合的标准差以及 A、B股票预期收益率的协方差。 (4)假设投资者将全部资金按照 70%和 30%勺比例分别投资购买 A、B股票构成投资组合，已知 A B 答案:(1)项目A股票 答案: (1) 项目 A股票 日股票 期望值 27% 25% 标准差 4406% 29 62% 标谁禽差率 1 63 1.1E 股票的3系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为 12%无风险收益率为 4%请计算组合的 组合的必要收益率。 3系数和 计算过程： A 股票预期收益率的期望值 =100% 0.2+30%X 0.3+10%X 0.4+( - 60%)X 0?仁27% B 股票预期收益率的期望值 =80% 0.2+20%X 0.3+12.5