2020年定增市场回顾暨2021年预期.docxVIP

目录 改革重燃市场：融资需求高涨，但投资热度分化 5 定增募资总额攀至三年新高，竞价项目激增近三倍 5 并购类占比明显减少，电子、医药等行业发行高涨 6 竞价募足难度整体降低，但行业间分化明显 7 券商、公募及私募参与积极性大幅提升、竞价项目博弈更激烈 8 折价安全垫整体升至高位，但局部差异较大 9 竞价折价率升至五年新高，新规下近六成八五折发行 9 新规下按底价定价项目数占比仅约三成 11 房地产、汽车、商贸、传媒等行业更贴近底价发行 12 新增项目同比翻倍，审核效率大幅提升 13 新增项目数同比增逾一倍，创业板占比超三成 13 发审周期同比明显缩短，下半年审核效率大幅提升 14 终止项目数同比增加，市场环境变化为首因 15 解禁收益创近年新高，行业间收益差距明显 16 竞价解禁破发率降至约 25%，收益率均值由负转正 16 竞价解禁绝对收益：电气设备、国防军工靠前 17 竞价项目解禁收益分化明显，折价安全垫及行业赛道红利效应持续凸显 18 2021 年定增解禁资金或超 1.5 万亿元，电气设备、传媒、电子解禁压力较大 20 一级半市场投资：关注高景气和业绩确定性板块，估值高位谨慎参与 21 图表目录 表 1: 2020 年部分外部审核未通过项目 15 表 2: 2020 年解禁的竞价项目解禁绝对收益率前 10 VS 后 10 19 表 3：截至 1 月 8 日，根据已过股东大会正常待审竞价项目梳理后的部分标的 21 图 1：2020 年定增市场募资规模五年来首次同比回升 6 图 2：2020 年竞价项目累计募资总额同比增加 2.98 倍，下半年发行显著提速 6 图 3：2020 年定价项目累计募资总额同比下滑 30%，下半年月度募资额低位徘徊6 图 4：2020 年各类型定增项目数及募资额 7 图 5：2020 年各行业定增项目数及募资额 7 图 6：2011-2020 年竞价项目募资率与募足率 7 图 7：2020 年各行业竞价项目募资率与募足率（发行项目数 3 个及以上） 7 图 8：2019-2020 年竞价机构参与家数及参与次数 8 图 9：2020 年竞价各类型机构参与家数及参与次数 8 图 10：2019-2020 年单个竞价项目参与机构数 9 图 11：2014-2020 年竞价和定价项目折价率变化 10 图 12：2019 年、2020 年竞价项目折价率分布区间 10 图 13：2020 年竞价项目月度发行前 5、10 个交易日股价涨幅及平均折价率 10 图 14：2020 年定价项目月度发行前 5、10 个交易日股价涨幅及平均折价率 10 图 15：2019、2020 年不同发行折价率区间下已解禁竞价项目解禁绝对收益率 . 11 图 16： 2020 年不同发行折价率区间下未解禁竞价项目最新浮动绝对收益率 11 图 17：2019-2020 年竞价项目发行价相对底价溢价率区间分布对比 11 图 18：2019-2020 年定价项目发行价相对底价溢价率区间分布对比 11 图 19：2020 年竞价项目发行价相对底价溢价率区间分布及对应的募足率情况的对比分析 12 图 20：2020 年不同行业竞价项目发行价相对底价溢价率与发行折价率 12 图 21：2020 年不同定增目的的竞价项目发行价相对底价溢价率与发行折价率 12 图 22：2020 年新增项目数及预披露募资额变化 13 图 23：2020 年各板块新增项目数及预披露募资额 13 图 24：2019-2020 年定增审核获批节奏及过会率 14 图 25：2019-2020 年定增发行审核周期 14 图 26：2020 年定增终止原因分类 15 图 27：2019-2020 年解禁竞价项目绝对收益率分布 17 图 28：2019-2020 年解禁定价项目绝对收益率分布 17 图 29：2020 年解禁竞价项目收益率 17 图 30：2020 年解禁定价项目收益率 17 图 31：2020 年竞价项目行业解禁收益情况 18 图 32：2020 年定价项目行业解禁收益情况 18 图 33：2021 年定增解禁资金及解禁股份占流通股本比例月度分布 20 图 34：2021 年定增解禁资金及解禁股份占流通股份比值行业分布 20 2020 年定增市场经历了政策“蜜月期”的狂热、制度“打补丁”后的冷静，以及短期调整后的持续回暖。竞价定增整体发行难度降低，平均募资率和足额募资率出现近 5 年来首次回升，但与 2015 年和 2016 年相比仍有一定差距，反映出投资氛围整体依然偏向理性，再加上八