指数基金产品研究系列报告之五十五：南方中证申万有色金属ETF投资价值分析.pdfVIP

权 益 量 化 研 究 2021 年 2 月 22 日 南方中证申万有色金属 ETF 投资价 权 值分析 益 量 化 —— 指数基金产品研究系列报告之五十五 研 究 相关研究 本期投资提示： 证 ⚫ 南方中证申万有色金属 ETF （基金代码：512400）于 2017 年 8 月 3 日成立，于2017 年 券 9 月 1 日上市。2020 年以来，基金规模持续增长，截至 2021 年 2 月 10 日，最新基金规 研 模为 56.36 亿元，相较于募集规模增长 1159%，在过去一周的日均成交额为 4.04 亿元， 究 当前流动性状况较好。 报 告 ⚫ 当前有色金属行业在多个角度开始复苏，市场正进入一波有色金属利好行情。国内市场电 动车需求复苏，海外市场崛起，推动锂钴行业复苏，未来钯铑确定性紧缺，铂同样有望开 启上涨周期；中国铜下游需求众多，2020 年国内经济快速复苏，多行业 V 型反弹，使得 铜价快速修复，2021 年海外需求复苏供需偏紧，预计铜价持续强势；镁、工业硅提价逻 辑顺畅，2021 年海外需求复苏有望推动镁价上涨，有机硅需求超预期带动硅价上涨。 ⚫ 中证申万有色金属指数（简称：有色金属，指数代码：000819）选取申万有色金属行业内 的 50 只股票作为成分股，反映有色金属行业上市公司的整体表现。截至 2021 年 2 月 10 日，指数成分股个数为50 只，总市值合计 1.92 万亿元，平均个股总市值为 384.39 亿元。 根据申万三级行业分类，有色金属指数中权重最高的 5 个三级行业是黄金 III、其他稀有小 金属、锂、稀土、铅锌，指数整体行业分布较为均衡。 ⚫ 从历史表现来看，从基日（2004 年 12 月 31 日）至 2021 年 2 月 10 日，有色金属指数的 累计收益率为 472.21% ，年化收益率为11.77%，表现与同期其他市场主要宽基指数接近。 由于有色金属行业强周期性的特点，有色金属指数的历史夏普比为0.45 ，略低于各主要宽 基指数。通过将有色金属指数与其他同样属于顺周期行业的中证煤炭等指数进行逐年的横 向对比，有色金属指数在历史收益率与夏普比率的表现上优于其他大部分的顺周期行业指 数，在其中拥有较好的投资价值。 ⚫ 相较于宽基指数在 2020 年三季度的财务表现，有色金属指数的营业收入同比增长为 15.34%，大幅高于各个宽基指数，ROE 同比表现也略优于各个宽基指数，说明有色金属 行业相关企业在当前周期下的成长性表现更好。指数预期将在未来两年内具有较好的成长