通信行业市场前景及投资研究报告：放量在即，激光雷达前装.pdfVIP

2021 年02 月21 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 通信行业研究 买入 （维持评级） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 放量在即，激光雷达开启前装元年 市场优化平均市盈率 18.90 投资建议 国金通信指数 5737 沪深300 指数 5768 ◼ 行业策略： 随着全球自动驾驶升级，激光雷达前装市场有望提前全面铺开， 上证指数 3675 2021 年将成为规模量产元年。根据产业链演进规律，我们建议短中期分别把 深证成指 15767 握激光雷达厂商、下游车企的投资机会，长期来看创新技术有待产业整合、 中小板综指 13570 上游供应链机会尚不明确，需要在价值重新分配中持续跟踪。 ◼ 重点标的： Velodyne(激光雷达) 、Luminar （激光雷达）、禾赛科技（激光雷 达）、小鹏汽车（造车新势力）、蔚来（造车新势力） 行业观点 ◼ 预计 2023 年搭载车型产量突破 30 万， 2030 年全球前装量产市场规模将超 230 亿美元。激光雷达乃高阶自动驾驶标配，存在显性参数、隐性指标及实 测表现多个性能评价维度。整车厂从多方面提出上车要求，通过投资或合作 方式积极参与，倾向于定制化或自研软件算法。经测算，我们认为已确认搭 载的前装量产车型产量将于2023 年突破30 万台，价位集中在40 万 – 80 万 元， 2024 年全球激光雷达前装量产市场出货量将超百万个； 2028 年全球前 装量产市场规模将超百亿美元， 2021-2030 年复合增速近 90%，总体前装渗 透率达45% 。 ◼ 众多技术路线驱动降本增效，迈过成本及车规大山，发展呈现固态化、芯片 相关报告 化、智能化。激光雷达在测距原理、激光发射、激光接收、光束操纵及信息 1. 《分化与融合持续，优选低估值和高成长 处理等五个方面均存在不同路线，创新技术可组合改善性能及成本等问题。 龙头- 国金通信-2021 年...》，2021.1.11 测距原理：FMCW 方案创新，长期将与飞行时间法共存。激光发射： 2. 《从 入局看汽车智能化大时代投资机 VCSEL 发射器推动量产降本，905nm、1550nm 光源或将共存。激光接收： 遇- 国金通信- 智能汽车...》，2020.12.7 主流使用APD ，SPAD 或SiPM 替代成共识。光束操纵：机械式成熟度最高， 3. 《结构分化，超配龙头- 国金通信行业三季 近年来ASP 显著降低；混合固态最快上车成共识，MEMS、转镜方案放量在 报总结和行情展望》，2020.11.10 即；固态成熟度低，长期有望成主流。信息处理：主控芯片标配为 FPGA ， 4. 《中美对标：中国云计算赶超时- 中美对 长期或与SoC 共存。 标：中国云计算赶超时》，2020.11.9 5. 《AI 赋能行业应用，打造生态智能体-AI ◼ 产业链上游由海外光电子巨头垄断，激光雷达厂商自研铸壁垒，2030 年上游 赋能行业应用，打造生态...》，2020.9.30 市场规模可达 112 亿美元。激光雷达三大核心元器件为激光发射器、光电探