互联网传媒行业市场前景及投资研究报告：奈雪的茶港股上市，小米进军造车.pdfVIP

证券研究报告 ·海外行业动态 奈雪的茶递交港股上市申请，小米 互联网传媒 或进军造车行业 市场回顾与未来展望 节后抱团品种表现不佳，市场风格再次切换。节后A 股首个 维持 强于大市 交易日（2 月18 日），央行通过MLF 和7 天逆回购实现资金净回 笼 2600 亿元，流动性收紧对高估值抱团品种产生压制，港股新 经济龙头品种也受到一定程度影响。另一方面，海外疫苗接种稳 发布日期： 2021 年02 月 21 日 步进行，新增确诊显著回落，全球经济复苏深化，通胀上行，美 元指数走弱，全球大宗商品价格走高，LME 铜价格创 2011 年以 来新高，近期港股材料和能源等顺周期板块涨幅显著，市场风格 再次切换，我们维持今年上半年价值优于成长风格的判断。 行业配置：估值收敛，先老后新。抱团行情的瓦解均伴随着 相对景气或相对盈利的切换，2021 年上半年，随着宏观经济和企 业盈利的修复，尤其是顺周期板块相对新经济板块相对盈利的上 修，港股行业间估值分化有望收敛，看好低估值顺周期板块今年 上半年的表现。下半年，随着盈利进一步消化估值，新经济板块 的估值也将更具吸引力，支撑分子端股价进一步上攻，从近几轮 牛市来看，新经济板块必不会缺席。 市场表现 行业动态与公司推荐 数字内容领域，推荐腾讯控股（0700 ）：《天涯明月刀》及《英 39% 雄联盟：激斗峡谷》等新产品上线表现良好，促进游戏稳定增长。 19% 视频音频付费率提升，提高社交网络业务收入。广告业务从疫情 -1% 中恢复，视频号、社交电商等新业务未来将为公司带来新的增长 -21% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 空间。预计2020-2021 年non-gaap 利润约1220.8 亿、1574 亿， 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 / / / / / / / / 1 1 1 / 当前股价对应2021 年36.6 倍pe。同时建议关注游戏行业渠道变 0 0 0 0 0 0 0 0 / / / 1 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 0 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 更，重点推荐优质内容商IGG 和拥有TapTap 的心动公司。 互联网传媒 恒生指数 本地生活领域，推荐美团 （3690 ）：美团在持续巩固餐饮外 卖优势的基础上，进一步做大非餐到家业务，尤其当前以生鲜为 相关研究报告 重点主攻方向。生鲜