医疗美容行业市场前景及投资研究报告之一：医美，悦人悦己悦前程.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 其它 | 中小市值 推荐 （维持） 医美当道，悦人悦己悦前程 2021 年02 月25 日 医疗美容行业深度报告之一 上证指数 3564 本文为医疗美容行业概览，主要介绍行业上中下游情况，以及对应竞争格局、行 业龙头情况。我国医疗美容行业起步虽晚，但行业规模位列世界第二，增速世界 行业规模 第一。相较成熟国家，我国医美渗透率低。未来随着经济增长及医美接受程度提 占比% 高，渗透率有望逐步上升，行业将保持快速增长。 股票家数（只） 37 0.9 总市值 （亿元） 2180 0.3 ❑ 全球医美行业达万亿规模，总体稳定增长；中国市场发展迅猛，增速位列世 流通市值（亿元） 1789 0.3 界第一。2017 年，全球医疗美容行业规模约1258 亿美元，2020 年达到1561 行业指数 亿美元，同比增长7.0%，预计2019-2022 年年复合增长率为8.3%。2018 年， % 1m 6m 12m 我国医疗美容服务市场规模约 183.79 亿美元，占全球医疗美容服务市场 绝对表现 -7.2 -13.6 -1.2 13.5%的市场份额，位列世界第二。预计2018 至2023 年中国医美服务市场 相对表现 -4.8 -28.0 -32.8 复合增长率将达到24.2%，是全球增速最快的市场。 (%) 中小市值 沪深300 50 ❑ 上游药品、耗材以及器械行业较为集中，壁垒高且盈利能力强。以玻尿酸和 40 30 肉毒素两种用量较大的耗材为例，国内市场玻尿酸产品品牌CR4 约68%，以 20 国外厂商为主。国产品牌起步晚，但增速快，市占率逐年上升，2019 年约为 10 0 23.8% ；肉毒素产品生产企业 CR2 为 100%，两家企业二分天下，未来三年 -10 -20 市场将会扩充至4-5 款产品，将改变以往垄断的局面。 Feb/20 Jun/20 Oct/20 Jan/21 ❑ 中游美容服务行业集中度低、竞争激烈，连锁经营是发展趋势。医美中游市 资料来源：贝格数据、招商证券 场包括综合医院医疗美容科室、私立医疗美容机构，或是混合所有制医疗美 相关报告 容医院，行业集中度较为分散。截止至2019 年底，国内各类医疗美容机构数 1、《中小盘策略新股梳理周报—持 量过万，竞争激烈；而目前仅 108 家机构被评级，官方认证额合格机构数量 续反弹，新股关注康众医疗和信测标 准》2021-01-18 不足1%。当前医疗美容服务行业规范度处于不断提升的阶段，大型企业连锁 2 、《中小盘策略新股梳理周报—持 经营是主要模式。 续反弹，新股申购关注浩欧博》 2021-01-04 ❑ 下游引流机构逐渐向医美垂直平台倾斜，头部公司增速快。医美下游行业包 3、《中小盘策略新股梳理周报—持 括各类线上和线下平台，涵盖医美信息分享、广告宣传、引导并辅助疗程购 续反弹，新股申购关注惠泰医疗》 2020-12-27 买等多种功能。由于中游行业需要大量广告投入获客，进而导致产业资金大 量涌入下游引流机构。2018 年医美行业获客支出规模约181 亿元，预计未来 仍将保持 22.2%的复合增速。目前各类线上垂直平台如新氧、悦美、更美等 公司成长迅速