恒林股份-市场前景及投资研究报告-引进LO搭建团队，办公家具解决方案.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 恒林股份(603661) 家用轻工/轻工制造 发布时间：2021-03-01 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 引进LO 搭建团队，迎接办公家具解决方案赛道爆发 上次评级：买入 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2021/02/26 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 85.34 80 年代欧美出现开放式办公和办公家具解决方案的需求。生产效率是办 公家具升级的主要推动力，随着战后欧美国家第三产业特别是专业服务 收盘价（元） 57.13 12 个月股价区间（元） 31.68~89.00 行业占比提升，欧美企业需要雇佣更多设计研发、市场等方面的专业人 总市值（百万元） 5,770.00 才，这部分员工的工作具有非模块化的特征，很难标准化，在工作中需 总股本（百万股） 100 要大量的沟通和外勤，因此衍生出开放式办公的需求，办公家具厂开始 A 股（百万股） 100 B 股/H 股（百万股） 0/0 转型为整体办公家具解决方案提供商以满足开放式办公需求。与此同时， 日均成交量（百万股） 1 以WeWork 为首的共享办公规模扩大后，将进一步惠及全球中小企业， [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 使中小企业可以享受到之前无法获取的开放式办公环境，为办公家具解 恒林股份 沪深300 决方案带来了更大的市场机遇。 办公家具解决方案提供商的行业集中度高，国内市场前景广阔。美国办 150% 公家具市场规模是 150 亿美元左右，CR3 为54%。办公家具解决方案提 100% 供商需要在各个家具品类下都有产品线，才能满足开放式办公的设计需 50% 求，因此达标的家具厂商较少。办公家具解决方案提供商集中度高于办 公家具行业，目前 steelcase 市占率接近50% ，Steelcase/ Herman Miller/ 0% HNI 三家上市公司的市场份额占比超过80%。我国人均办公家具费用低 -50% 于美国，2019 年我国办公家具市场规模是 130.69 亿美元。国内办公家具