2021年财政或沿四条主线.pdfVIP

目 录 一、2021 年财政的四条主线 4 （一）财政总量慢退坡4 （二）财政节奏偏后倾4 （三）支出结构常态化 5 （四）债务风险偏隐性 6 二、12 月财政数据点评 7 （一）收入端：全年超收源自两个“此消彼长”，12 月出口退税成拉动主力 7 （二）支出端：全年短支源自两个“有保有压”，12 月财政并未“突击花钱” 9 （三）广义财政：如何看待年底支出高增和2021 年收支安排？ 10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 宏观快评 图表目录 图表 1 预计2021 年政府债券发行基本持平2020 年（除特别国债外）4 图表 2 新增一般债发行前倾及后倾情景预测 5 图表 3 新增专项债发行节奏前倾及后倾情景预测 5 图表 4 2020 年城乡社区支出遭大幅压减（一半投基建） 6 图表 5 2020 年8-10 月新增专项债基建占比降至5 成 6 图表 6 2020 年地方政府债务率低于国际通行警戒标准 7 图表 7 各地“限额-余额”是置换隐性债务的规模上限 7 图表 8 12 月企业所得税、出口退税、消费税波动较大 8 图表 9 12 月出口退税锐减，拉动财政收入13 个百分点 8 图表 10 出口退税和金额背离，可能来自中央财政压力 8 图表 11 地方征缴企业所得税时常“削峰填谷” 8 图表 12 2020 年为2014 年之后首次出现短支 10 图表 13 短支主要来自科学技术、城乡社区、节能环保 10 图表 14 城乡社区支出同比增速大幅不及预算安排 10 图表 15 12 月支出延续全年支出结构，并未“突击花钱” 10 图表 16 12 月政府性基金收支增速均在年内高位 11 图表 17 全年土地出让