“震”后加仓港股，风格聚焦盈利.pdfVIP

海外策略报告 目录 1、美股围绕GME 类股的多空博弈引发流动性冲击，殃及港股震荡- 5 - 1.1、GME 多空对决始末- 5 - 1.2、此番多空博弈背后反映的是“大放水”后遗症和华尔街的过度贪婪，预示2021 年复苏趋势下全球股市将有更多波动- 6 - 2 、这一次流动性冲击绝非2020 年3 月重演，或可参考2018 年2 月式调整...- 7 - 2.1 、美股这次不会重演2020 年3 月式流动性危机，但短期余波仍在- 7 - 2.2 、本次震荡以及年内还会有的震荡，可参考2018 年2 月股灾——做空VIX 策 略的失败引发踩踏- 9 - 3、短期震荡不改变港股牛市趋势，立足基本面的专业投资才是赢家之道- 9 - 3.1、基本面：短期经济复苏、利润反转；长期看多中国新经济朱格拉周期..- 10 - 3.1.1、港股基本面上已发生脱胎换骨的质变，聚集了中国新经济领域的核心资产 - 10 - 3.1.2、港股传统核心资产是全球的估值洼地，在欧美复苏的背景下，全球投资风 格有利于盈利驱动和价值股重估- 10 - 3.2、资金面：2021 年海外仍然宽松，中国“有点刹车”但没系统性风险；大趋势更 重要，港股和A 股都受益于中国老百姓增持股票以及外资增持中国资产- 13 - 3.2.1、港股受益于海外流动性持续宽松- 13 - 3.2.2、美元有阶段性反弹但贬值仍是大趋势，全球资金增持中国权益资产的趋势 将强化，尤其利好性价比更高的港股- 14 - 3.2.3、互联互通机制深化，港股成为中国社会财富增持核心资产的核心渠道- 16 - 3.3、风险偏好：海内外资金对港股的配置吸引力将明显改善- 18 - 4 、投资策略：“空” 中加油复苏行情，“震”后上车港股牛市- 20 - 5、风险提示- 20 - 图表1：GME 股价与卖空股数占流通股比重 - 6 - 图表2：美国看涨期权成交量处于历史高位水平 - 7 - 图表320200323 全球大类资产表现 （% ） 美元计价 - 8 - 图表