2021年海外大类资产配置展望，后疫情时期的共振与分化.pdfVIP

资产配置专题 目 录 一、2021 年全球经济前景：共振与分化并存 5 二、主要经济体经济前景分析 6 （一）美国经济：家庭与企业的债务杠杆接力 6 （二）欧元区经济：财政刺激效用有限，货币宽松政策加码 9 （三）中国经济：寻找外部需求和内部债务稳定的平衡点 11 三、大类资产交易/配置展望 12 （一）固定收益资产：美债、德债以及北美公司债 12 1、美债: 跨境套利机制能否启动？ 13 2 、德债: 受益于欧元有效汇率走高 15 3、北美公司债: 投资级到期高峰来临，久期需求驱动整体回报 15 （二）外汇市场：美元、欧元以及人民币 16 1、美元: 回归长债利差驱动 17 2 、欧元: 欧洲央行寻求压低欧元汇率 17 3、人民币: 重回双向波动的可能性增大 18 （三）大宗商品：原油、黄金以及白银 19 1、原油: 库存去化加快，供给扩张压力回升20 2 、黄金: 受益于负利率债券规模走高21 3、白银: 现货去库存，金银价格比继续下行22 （四）权益资产：美股、新兴市场股市23 1、美股: 权益风险溢价（ERP ）和每股盈利（EPS ）双升23 2 、新兴市场股市：人民币趋势是关键23 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 3 资产配置专题 图表目录 图表 1 美国信用环境回到本轮衰退之前用了6 个月，不及此前所用时间的十分之一.. 5 图表 2 美国和中欧的信用环境分化不断拉大 5 图表 3 有效汇率过高导致信用环境收紧是2021 年中国和欧元区面临的共同问题