“就地过年”利好工业企业利润.pdfVIP

宏观数据点评 目录 1 1-12 月工业企业利润同比增速维持在较高水平3 2 重要信息：中游部分行业进入 “主动补库存”6 3 未来展望： “就地过年”利好工业企业利润8 4 风险提示8 插图目录9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 宏观数据点评 1 1-12 月工业企业利润同比增速维持在较高水平 1-12 月工业企业利润同比增速维持在较高水平。1—12 月份规模以上工业企业实现利 润64516.1 亿元，同比增长4.1%，增速比1—11 月份提升 1.7 个百分点。12 月份，规模 以上工业企业实现利润总额7071.1 亿元，同比增长20.1%，增速比11 月份加速4.6 个百 分点。分项来看，1-12 月累计工业增加值同比维持在高位、工业企业营业收入利润率累计 同比上行，以及国际油价上涨，大宗商品价格上涨推动PPI 快速修复，都为工业企业利润 上升做出贡献。除此之外， 2019 年同期基数大幅下行也拉动了企业利润增速上升。此次 为工业企业利润连续七个月保持单月两位数增长。 图1: 工业企业利润持续稳定恢复 工业企业:营业收入利润率: 累计同比 % 工业增加值: 累计同比 40 PPI:全部工业品: 累计同比 工业企业:利润总额: 累计同比 20 0 -20 -40 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 2 4 6 8 0 2 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 0 0 0 0 1 1 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 资料来源：Wind，民生证券研究院 国企利润增速降幅较第三季度大幅收窄。2020 年，规模以上工业企业中，国有控股企 业实现利润总额14860.8 亿元，比上年下降2.9%；股份制企业实现利润总额45445.3 亿 元，增长3.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额18234.1 亿元，增长7.0%；私营 企业实现利润总额 20261.8 亿元，增长 3.1%。外企和民营企业利润仍在持续修复，国企 利润增速降幅从自2020 年第三季度开始大幅收窄，三、四两个季度均保持两位数增长。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 宏观数据点评 图2: 国企利润自第三季度开始大幅收窄 % 国有及国有控股工业企业:利润总额: 累计同比 60 外商及港澳台商工业企业:利润总额: 累计同比