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第三章企业筹资方式第三章企业筹资方式第一节 企业筹资概述第二节 权益资金的筹集第三节 负债资金的筹集学习目标理解筹资的分类、筹资的基本原则理解资金需要量的预测方法理解银行借款的信用条件 了解银行借款的程序、了解股票、债券的发行条件等 掌握各种筹资方式的优缺点 掌握债券发行价格的计算 掌握融资租赁租金的计算 掌握放弃现金折扣成本的计算 第一节 企业筹资概述一、 企业筹资概念与动机二、 企业筹资的分类三、 企业筹资的基本原则四、 资金需要量的预测一、企业筹资的概念与动机企业筹资（Financing），又称企业融资，是指企业根据其生产经营活动对资金的要求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 资金是企业生存和发展的必要条件，筹集资金是企业再生产顺利进行的保证。 企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。筹资动机基本目的是生存与发展设立性筹资；扩张性筹资；调整性筹资；混合性筹资。二、企业筹资分类1、 根据资金的来源渠道不同，筹资分为权益筹资（即自有资金）和负债筹资 （即借入资金） 权益筹资 （Own Funds） 负债筹资 （Borrowed Funds） 权益筹资特点是：（1）资金提供者参与企业管理并取得收益。（2）股权资金属于企业的永久性资金。（3）企业财务风险较小，资本成本较高。负债筹资特点是：（1）债权人无权参与企业的经营管理。（2）负债筹资具有期限性。（3）财务风险较高，资本成本较低。长期筹资 2、按资金使用期限长短 短期筹资 长期筹资是指筹集可供企业长期（一般为1年以上）使用的资金。这类资金的回收期较长、成本较高。长期筹资一般采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和留存收益等方式。 短期筹资是指筹集可供企业短期（一般为1年以内）使用的资金。这类资金的回收期较短，成本较低。短期筹资通常采用银行短期借款、商业信用、经营租赁、票据贴现等方式。直接筹资 3、按是否通过金融机构间接筹资 直接筹资是指不通过银行等金融中介机构，直接向资金供应者发售“本源证券”（初级证券）来筹集资金的方式，如股票、企业债券、股权证和商业票据等。间接筹资是指企业通过银行等金融中介机构进行的筹资。相对于直接筹资而言， 间接筹资的效率较高，费用较低。 图3-1 直接融资过程 图3-2 间接融资过程购买股票债券等供给资金金融市场资金短缺部门资金盈余部门存款贷款资金短缺部门资金盈余部门金融中介机构：（如：商业银行）三、筹资渠道与方式国家财政、银行信贷1.渠道：非银行金融机构其他企业、个人、企业自留吸收直接投资(1) 权益筹资2.方式：发行股票留存收益银行借款商业信用(2)负债筹资发行债券融资租赁3.筹资渠道与方式的对应关系方 式渠 道吸收直投发行股票利用留收银行借款发行债券利用商信融资租赁国家财政银行信贷非银金机其他企业居民资金企业内资○○○○○○○○○○○○○○○○○○四、 企业筹资的基本原则1.合理确定资金需要量2.资金筹措及时3.掌握资金的投资方向4.认真选择筹资渠道和筹资方式。定性预测 预测方法销售百分比法 定量预测 资金习性预测法 五、 资金需要量的预测根据销售增长和资产增长之间的关系，预测未来资金需求量。销售百分比法 外部融资需求量=资产增加-负债增加-留存收益增加 △F—外界资金需求量A1-随销售变化的资产（变动资产）B1-随销售变化的负债（变动负债）S1—基期销售额S2—预测期销售额△S—销售的变动额P—销售净利率E—留存收益比率变动资产(负债）：随销售收入的变化而成比例变化。(如：货币资金、应收帐款、存货等流动资产；)（应付账款，应付职工薪酬等流动负债）生产能力已饱和 变动资产固定资产生产能力有剩余 不变资金见教材例3-2资金习性预测法资金习性：资金的变动同产销量变动之间的依存关系。变动资金: 随产销量变动而成同比例变动的资金（如最低储备以外的现金、应收账款、存货）。不变资金: 在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响（为维持营业而占用的最低数额的现金、固定资产、原材料保险储备、必要的成品储备等）。混合资金: 受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。（如一些辅助材料上占用的资金）。根据资金总额与产销量关系的预测思路：资金需求量和产销量存在线性关系：y=a+bxy 资金总额,a不变资金,b单位变动资金，x产销量。 第二节 权益资金的筹集一、 投入资本筹资（Absorbing Direct Investment）二、 发行股票筹资（Issuing Stocks）三、 留存收益筹资（Using Earnings Retained）国有资本 法人资本 按权益资金的