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第三章 国际间接投资 第一节 国际证劵投资概述 第二节 国际股票投资第三节 国际债劵投资 第四节 投资基金第五节 国际证券市场第一节 国际证券投资概述一、证券的概念二、证券投资的发展趋势 一、证券投资的概念（一）证券的概念 广义的证券是有价证券的简称，它是表示和证明一定财产权利的证书。 广义有价证券包括货币证券、商品证券和资本证券三类。证券类型收据商品证券栈单期票有价证券汇票货币证券支票股票债券资本证券基金凭证可转债 认股权证 狭义的有价证券：具有一定票面金额，能给持有者带来一定货币收入和其他形式收入，并代表对某种财产所有权和债权关系的凭证，它主要包括股票和债券。 通常意义上的证券一般指狭义的有价证券。 在人类几千年的商业文明中，最伟大而又精巧的发明就是股票。 -----凯恩斯 （二）证劵投资 证劵投资是指投资者（包括个人、企业等）以赚取股息、红利、债息为主要目的的购买股票、债劵和基金证劵的行为。 证劵投资有利于投资者满足其资产增值的欲望，也有利于满足国家经济发展中对巨额资金的需求，特别是证劵投资的国际化发展对资本的合理配置和合理利用发挥了积极的作用。 （三）证券的主要特征 1．收益性 固定收益证券：固定利率债券、优先股 变动收益证券：浮动利率债券、普通股 选择收益证券：期权、可转换债券 分派收益证券收益 差价收益2．风险性 风险经营不善风险 行市下跌风险证券高风险性来源于：高技术的应用虚拟资本交易证券价格敏感性强投资工具多样性3．变现性 资产具有变现性的条件: 有大规模的投资单位不引起市场价格剧烈波动 存在着连续的卖单买单 存在微小的买卖差价证券的变现性的影响因素: 证券的信用品质 证券期限利率形式 证券发行者的知名度 市场便利程度4.参与性 资本证券具有收益证券和支配证券双重特征。收益证券：持有者为了公司利润分配权而持有证券。支配证券：投资者为影响公司经营决策而持有证券。股权证券 收益证券 支配证券 债权证券 收益证券 二、证券投资的发展趋势（一）国家的多元化 （二）主体的机构化 （三）证劵投资与直接投资相互促进，共同发展 （四）国际金融市场的证劵化趋势突出 第二节 国际股票投资一、股票的概念 股票是股份公司发给投资者用以证明投资者对公司的净资产拥有所有权的凭证。 国际股票是指世界各大公司为筹集资金按有关规定，在国际金融市场上发行和参加交易的股票。 股票收益有： 收入收益（股息、红利） 资本收益（投机收益）二、股票的种类（一）按照股东享有权利和承担风险的大小分： 1. 普通股最基本、发行量最大的股票标准股票风险最大的股票普通股的股东权利经营参与权红利享有权认股优先权[案例]假定A企业原有1000万普通股，而股东.Chen持有1000股。若企业决定增发10%的普通股，以10股旧股认购1股新股，则该股东可优先认购多少？剩余财产分配权股份转让权普通股的种类蓝筹股 1. 定义：在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。 2. “大公司”的三个条件 3.著名的蓝筹股 汇丰控股 长江实业 中信泰富成长股定义： 指那些销售额和收益额的增长幅度高于整个国家及其所在行业的增长水平的股份有限公司所发行的股票。原因： 净利润大部分作为发展基金，少数作为股息红利来分配。[例1] IBM [例2] Apple判断标准:(洛威·普莱斯 )（1）非同凡响的市场和产品开发能力；（2）行业内没有强有力的竞争对手；（3）不受政府的严格管制；（4）人力资源总成本极低，但单个雇员待遇较优；（5）每股收益能保持较高的增长率。 五十年前，华尔街出现了一位证券投资的旷世奇才——洛威·普莱斯。作为当时最大基金的管理者，他对成长性的看重显得十分另类。他认为，投资者成功的捷径就是寻找成长性好的行业并长期持有该行业内优秀的上市公司。由于投资业绩突出，他逐渐成为偶像级的人物，许多追随者还成立了一个庞大的组织，他的方法被称为“洛威·普莱斯方法”，他喜欢投资的股票被称为“洛威·普莱斯股票”。 普莱斯认为，当某一行业开始走下坡路时，一般都会显示出“杠杆效应”：净利润的下降速度要远快于单位销售量的下降速度。根据此，他准确地判断出３０年代铁路行业的衰退；而在“二战”之前，普莱斯就发现了航空运输、柴油发动机、空调、塑料以及电视机产业的诱人前景。 此外，夕阳行业如果脱胎换骨进入了新的成长期，不管是新产品的开发还是老产品有了新用途，都可以成为投资对象。 但是到了六十年代末期，成长型股票的价格都已经炒作到非常高的市盈率水平，普莱斯认为市场上已经没有什么便宜的成长型股票，投资方向也应当有所改变，于是把资产转让给合伙人，放弃了对公司的