计算机行业“智能网联”系列专题分析报告12：智能诊断方兴未艾，ADAS领域.pdfVIP

智能诊断方兴未艾，ADAS 领域风起云涌 计算机行业 “智能网联”系列专题12 ｜2021.3.8 中信证券研究部 核心观点 随着汽车保有量的增加以及第三方维修店比例的逐步提升，汽车智能诊断产品 领域大有可为。而汽车智能化进程风起云涌，TPMS 、ADAS 产品、四轮标定 等产品不断涌现，行业的龙头公司有望迎来大发展，重点关注道通科技。 ▍汽车综合诊断软件，高进入壁垒呈现寡头格局。1、目标市场：汽车诊断产品通 过读取汽车CAN 总线的数据进行故障码匹配来判断汽车问题，主要客户是第三 方汽车维修店；2 、核心壁垒：核心指标是存量车型的覆盖率，背后是对于上万 款存量车型通信协议以及诊断信息数据库的匹配的积累，核心玩家包括实耐宝、 博世、道通科技、元征科技等；3 、成长逻辑：2019 年全球综合诊断及维修市 场约为55 亿美金，Markets and Markets 预计未来五年CAGR6.4%。 ▍TPMS 成为刚需，催化相关诊断设备增长，集成能力强者为王。TPMS 后装将 成刚需，美、欧、韩和中国均已强制执行TPMS 安装法规，TPMS 设计寿命普 遍为5 年，预计2025 年后装市场规模达325 亿元，TPMS 的快速增长将带动配 套诊断设备的放量。提供后装 TPMS 的企业较多，但全球同时提供诊断工具和 传感器的核心厂商仅有道通科技、为升电装，他们可以实施差异化的市场策略， 即“打印机+墨盒”策略。同时提供胎压传感器及匹配诊断工具的厂家在适配集成 能力上具备较强优势。 ▍ADAS 标定产品配合ADAS 系统，极具增长潜力。ADAS 行业快速发展，前瞻 产业研究院数据显示，2020 年我国ADAS 市场规模有望突破844.6 亿元，到2023 年，预计我国ADAS 市场规模将达到 1321.5 亿元，CAGR 达到27.5% ，配套 标定产品供应商目前仅有道通科技、实耐宝、博世等少数公司，预计该产品市场 空间将数倍于综合诊断。ADAS 标定产品依托于综合诊断产品积累的通信协议和 数据库，预计在覆盖率、测量精度、标定时间上有优势者将更具竞争力。 ▍风险因素：乘用车市场景气度不及预期；第三方汽修厂需求不及预期；疫情对相 关公司海外业务的影响；相关产品更新迭代速度不及预期 计算机行业 ▍投资建议：汽车诊断作为汽车后市场的核心细分领域，有望充分受益汽车存量时 评级 强于大市 （维持） 代带来的红利。同时，政策驱动TPMS 成为刚需，ADAS/ 自动驾驶快速发展， 共同带动配套智能故障诊断设备提供商快速发展。重点关注诊断功能完善、车 型覆盖率高的汽车综合诊断行业龙头道通科技，关注ADAS 领域相关厂商德赛 西威、中科创达。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS （元） PE 简称