蓝月亮-市场前景及投资研究报告-蓝田玉暖，沧海月明，中国洗衣液龙头.pdfVIP

Table_BaseInfo Table_Title 2021 年3 月3 日 公司首度覆盖 蓝月亮 （6993.HK） 证券研究报告 日化用品 蓝田玉暖，沧海月明，中国洗衣液王者崛起之路 投资评级： Xx 买入xx 蓝月亮是中国领先的家庭清洁解决方案提供商，研发、生产及销售多款产品，涵盖 衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类。预计2022 年收入及净利润 目标价格： 19.75 港元 分别达124.7 亿港元及22.84 亿港元，2020-2022 CAGR 分别为27.5%及37.7%，表 现优于同业。考虑到中国家庭清洁护理行业未来的增长空间和公司在行业中的领先 现价(2021-3-3)： 15.78 港元 地位，给予2021 年55 倍PE，首次覆盖予以“买入”评级，目标价19.75 港元。 报告摘要 总市值(百万港元) 92,458.10 家庭清洁护理行业龙头，多年维持市场份额第一名 蓝月亮是中国领先的家庭清洁解 流通市值(百万港元) 92,458.10 决方案提供商，研发、生产及销售多款产品，涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理及 总股本(百万股) 5,859.20 家居清洁护理三大品类。2017-2019 年公司的洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在其 流通股本(百万股) 5,859.20 各自市场的市场份额均排名第一。其中，衣物清洁护理产品是收入占比最大的部分， 12 个月低/高(港元) 13.5/19.16 主要产品是洗衣液，但受到疫情影响，2020 上半年线下销售受阻，该品类的收入及 平均成交(百万港元) 527.42 毛利率都有所下滑；而洗手液及消毒液产品在