建筑建材行业2021年投资策略和分析报告：弱化需求侧逻辑，寻找结构性机会.pdfVIP

弱化需求侧逻辑，寻找结构性机会 ——建筑建材行业2021年春季投资策略 2021年3月8 日 证券研究报告 核心观点 核心观点一 地产链条中，竣工侧为最优 地产投资呈现较强韧性，但增速逐步放缓。 年以来土地购置面积增速下滑，将大概率拖累后续新开 工增速表现。竣工面积增速已有边际改善， 年仍为竣工大年。 年以来， 回落至个位数增速，期间面临宏观环境、融资环境、政策环境的边际改善。 增速回升幅度不及预期本质上在于传统的投融资模式已面临瓶颈。基建公募 或能打破基建资 本金融资的困局，并能盘活存量资产，为 带来增量资金。 核心观点三 年投资展望：寻找结构性机会，建筑和建材均维持 “买入”评级 虽然受基数影响， 年上半年投资仍可见高增长；但长期视角，投资增速中枢长期下行已成必然趋势。 建议弱化需求侧逻辑，寻找结构性机会。 1 投资建议 建筑： 建材： 装配式建筑是目前建筑领域最具成长性的方向，受 水泥行业盈利高位稳定，关注上市公司分红比例，产能布局和产业 益于渗透率与预制率双轮驱动。钢结构目前依旧是 链延伸情况，关注海螺水泥、华新水泥，关注港股中建材和华润水 装配式领域最具确定性的方向。关注钢结构制作龙 泥控股。 头鸿路钢构，工程技术领先的精工钢构。 玻璃行业 年会更好，关注春节后库存情况和平板玻璃价格跌幅， 设备租赁长期发展向好，是全社会设备保有量达到 关注港股信义玻璃、旗滨集团和南玻 。 一定规模后的必然选择，海外经验显示设备“干租 玻纤行业整体产能扩张趋于理性，预计 年价格高位稳定，关注中 赁”有规模效应，强者恒强。关注华铁应急。 国巨石、中材科技、长海股份。关注中国巨石和泰山玻纤整合情况 建筑央企竞争优势显著，市占率持续提升，然估值 进展，以及中材科技锂电池隔膜板块布局情况。 尚处底部区间，静待催化。关注中国建筑、中国交 消费建材行业龙头企业优势扩大，而跨品类布局进一步打开业绩新 建、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国电建、 增长点，关注 、伟星新材、北新建材。关注企业销售回款 中国化学等。 情况，以及成本端价格变化。其他关注药用玻璃行业龙头山东药玻， 关注其中性硼硅 技术研发进展。 风险提示： 信用风险扩散，竣工回暖、装配式建筑推广力度不及预期，全球新冠肺炎疫情带来需求的不确定性等。 2 目 录 1、弱化需求侧逻辑，关注结构性变化 、看好装配式，钢结构依旧为现阶段最优 、建筑央企市占率提升，静待估值催化 、消费建材：深耕优势领域，加跨品类布局 3 目 录 5、水泥稳定高盈利，看产业链延伸和扩张 、玻纤：供给趋于理性，关注需求情况 风险提示 4 1、弱化需求侧逻辑，关注结构性变化 地产投资增速或放缓，对竣工环节保持乐观